干部學(xué)習(xí)講稿：我國(guó)政府引導(dǎo)基金的運(yùn)行機(jī)制、成因及風(fēng)險(xiǎn)管理

目錄/提綱：……
一、什么是政府引導(dǎo)基金
二、我國(guó)創(chuàng)立政府引導(dǎo)基金的原因
三、政府引導(dǎo)基金與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新
（一）宏觀層面
1、宏觀層面
（二）微觀層面
2、微觀層面
四、政府引導(dǎo)基金如何發(fā)揮積極效果
五、我國(guó)政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作情況
（一）我國(guó)政府引導(dǎo)基金發(fā)展現(xiàn)狀
（二）我國(guó)政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作方式
……
干部學(xué)習(xí)講稿：我國(guó)政府引導(dǎo)基金的運(yùn)行機(jī)制、成因及風(fēng)險(xiǎn)管理
何代欣
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員

大家好，我們今天講的題目是我國(guó)政府引導(dǎo)基金的運(yùn)行機(jī)制、成因及風(fēng)險(xiǎn)管理。
一、什么是政府引導(dǎo)基金
首先，政府引導(dǎo)基金是政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中一個(gè)非常特殊的，并且有特點(diǎn)一個(gè)資金支持。2008年8月，國(guó)務(wù)院辦公廳批轉(zhuǎn)了發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金設(shè)立與運(yùn)行規(guī)范的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這里明確指出，引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立，并且按照市場(chǎng)化的運(yùn)作方式的政策性基金，主要是通過(guò)扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，引導(dǎo)資金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)活動(dòng)。
我們可以看到，政府引導(dǎo)基金的幾個(gè)特點(diǎn)：
第一，非營(yíng)利性。因?yàn)橐龑?dǎo)基金作為一個(gè)政策性的基金，它設(shè)立的目標(biāo)不同于一般的商業(yè)興基金，它的最主要的宗旨是給投資資本提供并克服單純通過(guò)市場(chǎng)配置投資資本市場(chǎng)失靈的問(wèn)題。
第二，間接性。它間接體現(xiàn)在不直接從事投資的活動(dòng)，而且作為母基金，按照市場(chǎng)的規(guī)律引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)行投入，所以它有一個(gè)種子期和發(fā)展期的問(wèn)題。
第三，市場(chǎng)化。引導(dǎo)基金以市場(chǎng)化的運(yùn)作方式來(lái)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，可以說(shuō)是社會(huì)資本進(jìn)入投資領(lǐng)域的先決條件，也是督促或者引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)行合理化、高效化運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)制設(shè)計(jì)。
第四，限制性。這個(gè)限制性指得是政府引導(dǎo)基金不得用于一些具有強(qiáng)烈的盈利特征的商業(yè)活動(dòng)，比如從事貸款，比如進(jìn)行期貨、股
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基礎(chǔ)薄弱、起步較晚的這樣一些企業(yè)去融資、去貸款，那么我們?nèi)ハ脒@個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極有可能從實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化到金融體系，主要是銀行體系。怎么辦？正是基于這樣的環(huán)境，一方面中小企業(yè)特別是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)他們?nèi)谫Y很困難，另一方面我們知道很多的資金又不愿意給它們，那么我們就需要政府的幫助和幫扶。
一方面，我們認(rèn)為政府的幫助和幫扶沒(méi)有企業(yè)資金，或者金融體系下的資金那么強(qiáng)的盈利的沖動(dòng)。比如我們做一個(gè)生物類(lèi)、制藥類(lèi)這樣的企業(yè)，它可能的研發(fā)、投產(chǎn)，到現(xiàn)金流形成的周期，可能要橫跨數(shù)個(gè)年度，如果你要通過(guò)銀行貸款，如果你要通過(guò)其它方式的融資，這是非常困難的，最主要的原因就是因?yàn)檫@些企業(yè)是需要按照資金的約束和約定來(lái)進(jìn)行還本付息的。
第二，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)在這個(gè)生產(chǎn)周期當(dāng)中有自己一些問(wèn)題和困難的，這個(gè)困難有的是資金可以解決，有的需要通過(guò)一些管理方式方法的創(chuàng)新來(lái)解決。我們說(shuō)一般的這樣一些資金扶持和融資能夠幫他們解決管理中的問(wèn)題嗎？我們認(rèn)為很難，最主要的原因是在高度分工的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，大部分企業(yè)的行為是需要通過(guò)自身的管理提升來(lái)解決的，而不是靠資金的提供方，所以政府引導(dǎo)基金的重要性就出來(lái)了。一是帶來(lái)種子生根發(fā)芽的第一波春雨澆灌他們。二是我們能不能通過(guò)政府引導(dǎo)基金的形式，鼓勵(lì)市場(chǎng)當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)度比較高的進(jìn)行規(guī)范化經(jīng)營(yíng)，商業(yè)化運(yùn)作，通過(guò)市場(chǎng)的機(jī)制讓他們做大做強(qiáng)。所以從理論上來(lái)說(shuō)，這是解決資金不足、政策引導(dǎo)和推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新三者結(jié)合的一個(gè)非常重要的方式。
回過(guò)頭來(lái)我們要看一看，這么好的東西在中國(guó)是怎么樣生根發(fā)芽的。雖然說(shuō)國(guó)際上很多國(guó)家都有運(yùn)用產(chǎn)業(yè)基金推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先例和經(jīng)驗(yàn)，但是我們國(guó)家特有的經(jīng)濟(jì)_和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，決定了我們政府引導(dǎo)基金的模式其實(shí)是非常特殊的。首先，我們可以看一下，20世紀(jì)90年代末，我們開(kāi)始探索政府引導(dǎo)基金，而10年之后，我們才發(fā)布了剛剛我們講到的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的基本意見(jiàn)》，并且各省市自治區(qū)也加快制訂了當(dāng)?shù)卣鸬某闪⒊绦颉６鴩?guó)內(nèi)市場(chǎng)的活躍也推動(dòng)了這一進(jìn)程。我們說(shuō)這里面有非常多有意思的故事。首先，我們知道所謂的政府引導(dǎo)基金是政府愿意掏一部分錢(qián)來(lái)做這個(gè)事情，掏一部分錢(qián)最關(guān)鍵的問(wèn)題就是，政府掏多少錢(qián)，誰(shuí)來(lái)掏，我們說(shuō)財(cái)政出錢(qián)做產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，這在任何國(guó)家都沒(méi)有問(wèn)題，但是，這個(gè)資金的來(lái)源非常重要，什么決定資金來(lái)源？我們認(rèn)為最主要的還是財(cái)力狀況。一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地方財(cái)力狀況好，政府引導(dǎo)基金的規(guī)模大，能夠做的事情很多，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力也比較強(qiáng)。反之，如果一個(gè)國(guó)家或者一個(gè)地方，它們的政府引導(dǎo)基金本身的資金規(guī)模小，投資范圍窄，就極有可能只有一顆雞蛋，如果說(shuō)前面是一籃子雞蛋，我們把雞蛋放在不同的籃子里面，只要能孵出兩只小雞，這一籃子雞蛋我們認(rèn)為是成功的。但是如果只有一顆雞蛋，這顆雞蛋擱在那兒，說(shuō)實(shí)話政府并不是很清楚，所以第一分面跟財(cái)力有關(guān)。
第二，跟地方的推動(dòng)力有關(guān)。我們都知道所有的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、企業(yè)成長(zhǎng)都是建立在地方政府的支持和鼓勵(lì)的過(guò)程當(dāng)中的，這種支持和鼓勵(lì)與他們本身對(duì)于某一個(gè)產(chǎn)業(yè)、某一個(gè)行業(yè)，某一類(lèi)企業(yè)的關(guān)注和支持力度是不一樣的。正是因?yàn)殛P(guān)注和支持力度不一樣，所以政府引導(dǎo)基金在某一段時(shí)間之內(nèi)是受限于地方發(fā)展戰(zhàn)略的。如果經(jīng)濟(jì)情況好，產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，我們可以看到引導(dǎo)基金的進(jìn)入會(huì)非�？�，地方政府也非常有積極性去做這個(gè)事情。但如果是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不夠好，經(jīng)濟(jì)處于下行區(qū)間，一方面政府沒(méi)有這么多錢(qián)，另一方面政府對(duì)于擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)或者做新的產(chǎn)業(yè)它有一些顧忌，怎么辦？那這些地方或者執(zhí)行層面的事情可能就沒(méi)有那么容易。正是基于這兩點(diǎn)的認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為政府引導(dǎo)基金它的生存是有很強(qiáng)的政府內(nèi)在的動(dòng)機(jī)存在的，第一是錢(qián)，第二是愿不愿意做這個(gè)事情。
第三，看看外部，最直接的外部原因就是證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)。我們說(shuō)政府引導(dǎo)基金，不完全是財(cái)政的錢(qián)，我們待會(huì)兒一步一步說(shuō)它包含什么錢(qián)，其中很多的錢(qián)可能要從市場(chǎng)當(dāng)中去找、去拿，或者換句話說(shuō)，我們政府引導(dǎo)基金不去做擔(dān)保質(zhì)押，不去做自身的貸款行為，也需要在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程當(dāng)中去借款、去貸款。一個(gè)比較完備的金融市場(chǎng)可能是必須的。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)有沒(méi)有足夠活躍呢，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)有沒(méi)有比較強(qiáng)的融資功能呢，我們發(fā)現(xiàn)其實(shí)大多數(shù)政府引導(dǎo)基金所謂的活躍地區(qū)往往是金融市場(chǎng)本身比較發(fā)達(dá)的地方和地區(qū)。比如北京、上海、深圳。比如2008年前后，我們還有一組數(shù)據(jù)可以看到天津，特別是天津?yàn)I海新區(qū)在政府引導(dǎo)基金方面做了大量的嘗試和工作，并且也取得了一定的成效。所以我們可以看到政府引導(dǎo)基金的發(fā)展和推進(jìn)是有一套內(nèi)在的政府的發(fā)展的需求和外在的市場(chǎng)融資的可能來(lái)進(jìn)行的。正是因?yàn)橛捎谶@樣一個(gè)政府引導(dǎo)基金的作用，我們可以看到，國(guó)家有了進(jìn)一步推動(dòng)這項(xiàng)事業(yè)發(fā)展的或者基金發(fā)展的動(dòng)機(jī)。
2015年十二屆全國(guó)人大三次會(huì)議上面，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告當(dāng)中說(shuō)到，我們要明確的設(shè)立引導(dǎo)基金，鼓勵(lì)引導(dǎo)投資行業(yè)，整合籌措更多的資金，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加油助力。什么意思？這個(gè)產(chǎn)業(yè)基金不僅僅是傳統(tǒng)的我們認(rèn)為要引導(dǎo)某一個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們看到在《政府工作報(bào)告》當(dāng)中總理提出的要為產(chǎn) ……（未完，全文共11196字，當(dāng)前僅顯示2664字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：我國(guó)政府引導(dǎo)基金的運(yùn)行機(jī)制、成因及風(fēng)險(xiǎn)管理》）