干部學習講稿：我國經濟轉型中的金融風險防范

干部學習講稿：我國經濟轉型中的金融風險防范
張承惠
國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長、研究員

我從最近比較關注的角度談談金融風險。我覺得在中國供給側改革的過程中，特別是在經濟轉型和結構調整的過程中，要格外注意金融風險問題。
談兩個問題，第一個問題，當前中國金融風險的形勢非常復雜。第二個問題，談談對金融風險防范的想法。
一、當前中國金融風險形勢
中國金融風險，官方說法都是總體可控，我也認可，確實是總體可控。但是我們也要關注到，當前一些處置風險、防范風險的措施實際上并沒有從根本上消除化解掉金融風險，而是把金融風險后移，而且由于現在各方面的因素綜合作用，使得金融風險的環(huán)境非常復雜。這兩天想了一下，從六個方面可以對金融風險形勢的復雜性做一些描述。
第一，既有金融市場的風險，也有金融行業(yè)的風險。金融市場的風險大家都知道，去年股市異常波動，大家都說異常波動，實際上在某種意義上是股災。今年的債券市場違約的案例急劇上升，到今年12月15號，已經有31家發(fā)行主體的58家信用債違約，涉及債券的面值310多億，無論是債券數量還是違約的個數都超過了歷年的違約數量之和。這是金融市場風險，當然還有一些其他的風險。
金融行業(yè)的風險其實也在
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層的加工制造企業(yè)。我了解到像廣東順德一些地區(qū)，有些企業(yè)叫苦連天，說原材料最近幾個月上竄下跳，比如包裝材料的價格上漲了100%，而作為中間加工企業(yè)，由于中端的產品市場還是過剩的，很難對客戶特別是老客戶隨意加價，所以中間層還是受到了很大的擠壓。目前的企業(yè)經營環(huán)境不佳，剛才劉所長也說了，特別是市場預期模糊和不穩(wěn)定導致了金融市場過于敏感和脆弱。我感覺現在一有風吹草動投資人就會跳起來跑路，有點驚弓之鳥的感覺，主要和預期含糊，看不清市場的走向有密切的關系。
第四，從國內的因素來看，既有金融體系外部因素所導致的風險，也有金融體系內部因為_、監(jiān)管機制、調控管理政策的缺陷所帶來的內生性風險。外部風險，比如供給側改革重要的手段就是“三去”，“三去一降一補”的“三去”過程中，特別是化解過剩產能過程中會帶來金融不良資產的壓力。另外企業(yè)的違約，房地產市場的震蕩，這些都對金融風險帶來了很大的影響。
金融體系內部，由于_的問題、監(jiān)管機制的問題、調控政策和管理政策的問題，有一些缺陷。表現在我們的金融機構特別是國有控股的金融機構內部治理缺陷非常明顯，造成風控能力嚴重不足。而且金融資產過于集中于某些行業(yè)，比如今年上半年集中于房地產，或者集中于地方政府，地方融資平臺不差錢。還有國企也不差錢。在東南地區(qū)出現一個反常的現象，銀行求著國企貸款，以前是企業(yè)求著銀行貸款，現在銀行沒辦法了，求著國企你給我貸點款吧，前幾年我印象里曾經出現過類似的事情，現在再次出現了。金融市場的交易制度不完備，市場體系不完善，市場主體的行為不健康，監(jiān)管制度不適應，這些都是內生的缺陷，應該說既產生了金融風險，也在某種程度上放大了金融風險。
第五，現在既有單個行業(yè)的風險，更有跨行業(yè)交叉的風險。單個行業(yè)風險不用說了，跨業(yè)交叉風險非常突出。外匯市場、貨幣市場、資本市場隨著金融市場聯動性的加強，如果說某一個領域突發(fā)金融風險，恐怕會很快的影響其他市場，這和前幾年很大不同。隨著金融產品的創(chuàng)新和資本市場不斷開放，不同性質、不同類型的金融機構之間的業(yè)務聯系更加復雜，而且不同交易主體之間的債券、債務關系越來越復雜。這也使得金融市場內部不同業(yè)界之間的風險傳遞更加復雜化，使得監(jiān)管部門更不容易盡早察覺風險。
還有互聯網，這也是校長今天在發(fā)言中講到的，對互聯網金融的贊揚。當然我也支持互聯網金融發(fā)展的，但是互聯網金融有一個特點，就是涉及的主體多，特別是很多主體沒有金融牌照，不受金融監(jiān)管的主體。而且主體之間的相互關系非常復雜，整個交易鏈條很長，也有和正規(guī)金融機構的交易，還有和民眾的交易，交易鏈條非常長，所以具有很強的隱蔽性�；ヂ摼W金融產生的風險，一旦爆發(fā)，影響力、破壞力都非常大，但是在爆發(fā)前隱蔽性很強，監(jiān)管部門往往沒有事前察覺到，或者察覺到了也沒有能力處置這些風險。
第六，既有短期的金融風險，又有中長期的金融風險。不展開說了，只舉一個例子。對地方融資平臺的債務置換，短期內解決了地方政府的債務壓力，降低了風險爆發(fā)的危險性，但是另一方面在某種程度上，因為我們并沒有跟隨_機制和透明度的提升，地方政府投資行為的盲目性我擔心會加大。所以短期風險和中長期風險同時存在。
二、防范金融風險的措施
針對這些非常復雜的金融風險形勢，防范風險是一個非常重要的問題，所以中央經濟工作會議上強調穩(wěn)中求進的工作總基調的時候，特別提出把防范金融風險放在更加重要的位置，這個認識非常正確。關于防范金融風險有很多這方面的討論，我這兩天利用業(yè)余時間有幾點不成熟的思考，供大家批評。
第一，防范金融風險要由被動的風險冒出來再去堵風險的方式轉向更加主動的尋找漏洞，去加強預防性的措施。比如，現在很多風險特別是一些互聯網金融風險，基本上都是出案件了再全力以赴的政府投入大量的人力物力處理風險，這是一種堵的方式，而且是被動事后堵的方式，能不能把監(jiān)管的著眼點前移。比如現在可以控制結構化產品的杠桿的系數，現在就要加強對信托產品和金融機構表外業(yè)務規(guī)范的力度，加大規(guī)范力度。對于金融創(chuàng)新，對實體經濟沒有好處的金融創(chuàng)新，恐怕要有一定的控制。特別是在監(jiān)管能力跟不上的時候，金融_化的進度我覺得應該受到一定的控制。當然我們現在有很強烈的市場派，特別是在理論界，有一些高校，還有業(yè)界對放開金融管制的呼聲非常強烈，總體上我也是個市場派，但是這么多年的實踐，這么多年的調研， ……（未完，全文共4584字，當前僅顯示2315字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學習講稿：我國經濟轉型中的金融風險防范》）