銀行參與企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)拓展研究

**銀行參與企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)拓展研究

摘 要
伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)在尋求新發(fā)展的過(guò)程中，企業(yè)并購(gòu)逐漸活躍于市場(chǎng)中，這時(shí)承擔(dān)金融中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的商業(yè)銀行投資銀行部門(mén)就出現(xiàn)在大眾眼前，幫助并購(gòu)企業(yè)尋找并購(gòu)目標(biāo)，進(jìn)行融資，完成并購(gòu)；或是幫助目標(biāo)企業(yè)抵御并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)企圖。文章以**銀行投資銀行部為例，深入淺出的對(duì)商業(yè)銀行投資銀行部門(mén)參與企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行分析，從銀行自身、資本市場(chǎng)、國(guó)家政策等方面著手，對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行研究，討論自身利弊，與國(guó)外投行進(jìn)行比較，并提出切實(shí)可行的建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)；**銀行投資銀行部；金融中介理論

Abstract
With the development of economy, in the process of seeking new development of modern enterprises, mergers and acquisitions are becoming more and more active in the market. At this time, investment banking departments of commercial banks, which assume the responsibility of financial intermediaries, appear in front of the public, helping Hunter enterprises to find mergers and acquisitions targets, to finance, to complete mergers and acquisitions, or to
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3.3.2打造**銀行并購(gòu)服務(wù)品牌 12
3.4拓寬融資渠道 12
3.5重視人才培養(yǎng) 12
結(jié)束語(yǔ) 14
參考文獻(xiàn) 15

前 言
隨著金融行業(yè)的飛速發(fā)展，雖然我國(guó)目前金融系統(tǒng)各部分獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，但基本上所有商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)部門(mén)、投資銀行分公司或投資銀行中心，都在營(yíng)業(yè)范圍內(nèi)從事并購(gòu)、承銷或債券業(yè)務(wù)。
伴隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn),商業(yè)銀行擁有了貸款利率的自主定價(jià)權(quán),投資者的投資選擇度大幅度提高，受資者的融資渠道也十分豐富。各大銀行為了攬儲(chǔ)花樣百出，提高存款率;與此同時(shí)，各大銀行為了提升自身競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)于有投資前景的貸款率進(jìn)行利率下調(diào)，從而打破了傳統(tǒng)銀行應(yīng)保有的穩(wěn)定存貸利差，利率的市場(chǎng)化使商業(yè)銀行的收益利得有減小的趨勢(shì)。
同時(shí)，近年來(lái)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司等金融中介公司百花齊放、爭(zhēng)奇斗艷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。一方面，商業(yè)銀行內(nèi)部，各家銀行競(jìng)爭(zhēng)激烈，二三線城市銀行入駐率十分之高，另一方面，金融機(jī)構(gòu)也對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大業(yè)務(wù)威脅。而作為金融媒介的商業(yè)銀行必須頂住壓力，與商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)、與證券公司競(jìng)爭(zhēng)、與信托機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。就目前而言，我國(guó)商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)已經(jīng)步入軌道，金融商品的種類較之前幾年也相對(duì)豐富，商品、服務(wù)的質(zhì)量也顯著提高。隨著這幾年，商業(yè)銀行利率的市場(chǎng)化，并購(gòu)市場(chǎng)初露頭角，**銀行投資銀行部企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)盈利十分可觀。與此同時(shí),伴隨著企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展，商業(yè)銀行存在的問(wèn)題也逐日顯現(xiàn)，面對(duì)著傳統(tǒng)的商業(yè)銀行政策、人員結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)意識(shí)等問(wèn)題。
企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的開(kāi)展促進(jìn)商業(yè)銀行的盈利，企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)在我國(guó)資本市場(chǎng)屬于新版塊，有待開(kāi)發(fā)，前景美好；不僅能提高我國(guó)資本市場(chǎng)的活躍度，又能促進(jìn)資金流動(dòng)整合，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第一章投資銀行與企業(yè)并購(gòu)
1.1企業(yè)并購(gòu)的概念
企業(yè)并購(gòu)是指并購(gòu)企業(yè)的交易行為，如參與目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、建立新的合資企業(yè)等。接受現(xiàn)有股權(quán)，認(rèn)購(gòu)新股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)，承擔(dān)債務(wù)等。
近年來(lái)，隨著金融業(yè)的快速發(fā)展和企業(yè)間并購(gòu)的頻繁發(fā)生，商業(yè)銀行也在不斷探索和參與企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行在企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中提供：盡職調(diào)查、價(jià)值評(píng)估、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、談判協(xié)助、融資方案設(shè)計(jì)、融資安排等服務(wù)。
1.2企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)
在符合現(xiàn)實(shí)社會(huì)的客觀層面上講，促使企業(yè)做出企業(yè)并購(gòu)決定的動(dòng)機(jī)主要有兩方面：一、企業(yè)價(jià)值增加二、管理層個(gè)人利益增加。這種決策的制定符合股東價(jià)值最大化的假設(shè)，同時(shí)也符合代理人和委托人的利益沖突假設(shè)。同時(shí)，企業(yè)價(jià)值和個(gè)人價(jià)值的追求也解釋了企業(yè)并購(gòu)這一決策的執(zhí)行。
一、企業(yè)價(jià)值增加。大量研究證明，企業(yè)的管理者可以從以往的并購(gòu)中找到大量證據(jù)，證明企業(yè)并購(gòu)可以增加企業(yè)的價(jià)值，而這些證據(jù)，就是管理者進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的原動(dòng)力。
1.市場(chǎng)力量被加強(qiáng)。市場(chǎng)力量是企業(yè)試圖從顧客那里獲得更多價(jià)值的能力。企業(yè)并購(gòu)可以擴(kuò)大市場(chǎng)壟斷力的假設(shè)提到，在企業(yè)數(shù)量較少的市場(chǎng)中，企業(yè)會(huì)通過(guò)增加企業(yè)價(jià)值來(lái)增加企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，降低行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而壟斷行業(yè)。與中小企業(yè)相比，大企業(yè)更具有市場(chǎng)影響力。由于追求市場(chǎng)力量，從而帶動(dòng)價(jià)格上漲，同時(shí)，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，競(jìng)爭(zhēng)者的股票價(jià)格會(huì)產(chǎn)生正向影響。研究者曾對(duì)反壟斷法實(shí)施之前的鐵路行業(yè)進(jìn)行調(diào)研，研究發(fā)現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)者的股票價(jià)格在宣布并購(gòu)后的一周出現(xiàn)大幅度提高；類似的研究案例還有美國(guó)航空公司等，都被認(rèn)為是企業(yè)并購(gòu)追求市場(chǎng)力量的證明。
2.效率被提高。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，其目的在于擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，而大規(guī)模的企業(yè)在資源利用、產(chǎn)品配置、現(xiàn)代化管理經(jīng)營(yíng)方面更加行之有效，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和規(guī)范經(jīng)濟(jì)的雙贏。通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)低成本的追求，起到了削弱成本的作用。一開(kāi)始，美國(guó)資本市場(chǎng)，在追逐利益最大化的過(guò)程中，經(jīng)歷了企業(yè)并購(gòu)潮，成功完成并購(gòu)的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，通過(guò)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率、產(chǎn)品生產(chǎn)水平的提高。很多依賴長(zhǎng)期資產(chǎn)的行業(yè)在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)之后資金流動(dòng)性增加、資產(chǎn)使用率提高。這些研究發(fā)現(xiàn)都被認(rèn)為是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)追求效率的證明。
3.交易成本被降低。企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的原因還包括降低交易成本，在市場(chǎng)化全面覆蓋的當(dāng)今，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力明顯，消費(fèi)者的選擇面擴(kuò)大，同一個(gè)行業(yè)，會(huì)存在多家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，消費(fèi)者面對(duì)多家企業(yè)會(huì)對(duì)較為熟悉的品牌產(chǎn)生忠誠(chéng)度，進(jìn)而對(duì)想要進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)生障礙，面對(duì)這種情況，新入者的最佳選擇就是收購(gòu)一家以存在的公司，這種方式比在一個(gè)行業(yè)中重零開(kāi)始發(fā)展要行之有效的多。
同時(shí)，進(jìn)行并購(gòu)除了可以降低入市成本，還可以降低新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本。經(jīng)研究者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通過(guò)本身現(xiàn)存的力量進(jìn)行新產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)，成本巨大，收獲未知，但，使用相同，或更少的資本進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)，可以更好的實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的推出。與靠自己研發(fā)相比，同過(guò)收購(gòu)得來(lái)的商品可預(yù)測(cè)性更強(qiáng)，完善度更高，可以更早的生產(chǎn)面市。由于擁有這種節(jié)源高效的特點(diǎn)，企業(yè)的管理者更多的將企業(yè)并購(gòu)看作是一種降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本的舉措。面對(duì)即將進(jìn)入的未知行業(yè)，或急需新產(chǎn)品推出的企業(yè)，企業(yè)并購(gòu)是一種低成本高效率的選擇，這也是企業(yè)管理者會(huì)進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的原因之一。
4.資源獲取度提高。企業(yè)資源對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)相當(dāng)于其根基，在企業(yè)的初始發(fā)展時(shí)期，企業(yè)資源決定著企業(yè)的成長(zhǎng)速度，而在企業(yè)步入正軌之后多樣化的企業(yè)資源亦是企業(yè)發(fā)展的重要影響因素。然而，通過(guò)企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)資源整合，更好的獲得企業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康成長(zhǎng)。企業(yè)并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)資源重置和能力轉(zhuǎn)移的方式，使進(jìn)行并購(gòu)的企業(yè)獲得更加多的企業(yè)優(yōu)勢(shì)，增加了其企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力�？偟膩�(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)不僅可以獲取現(xiàn)有資源，也可以開(kāi)拓新領(lǐng)域的資源，使企業(yè)獲得更好的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)入新興行業(yè)，保持企業(yè)活力，緊隨市場(chǎng)發(fā)展。以上觀點(diǎn)具能證明進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的一部分原因是為了更好的獲取企業(yè)資源。
二、管理層利益增加。多數(shù)企業(yè)進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)是根據(jù)上述原因，但是也有大部分企業(yè)，在由上述原因進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)之后，企業(yè)的效益并沒(méi)有提高，更有甚者結(jié)果會(huì)是負(fù)面的。面對(duì)這種情況，研究者通過(guò)大量案例研究發(fā)現(xiàn)，許多并購(gòu)的目的并不是企業(yè)價(jià)值的增加，而是，企業(yè)管理者個(gè)人利益的增加。許多企業(yè)管理者在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，只考慮了自身的收益，而 ……（未完，全文共13812字，當(dāng)前僅顯示3285字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《銀行參與企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)拓展研究》）