匯率調(diào)整對公司影響的一些看法

目錄/提綱：……
一、對這次匯率調(diào)整的一些認識
（一）這次匯率改革重在機制而非升值
（二）匯率未來的變動趨勢
二、匯率變動對公司的影響
三、公司對于匯率風險的應對之策
（一）公司建立外匯風險避險機制的必要性考察
（二）公司應對外匯風險的措施
……
一、對這次匯率調(diào)整的一些認識
　�。ㄒ唬┻@次匯率改革重在機制而非升值。
　　此次匯率調(diào)整的最大看點并不在升值幅度，而是我們采取了“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)”的更加靈活的匯率政策。這種方案的基本構(gòu)想是，根據(jù)與中國之間貿(mào)易與投資的密切程度來選擇數(shù)種主要貨幣，設定不同的權(quán)重，組成一個籃子的貨幣；設定一定的浮動范圍，允許人民幣參考一籃子貨幣在其范圍內(nèi)浮動，實行“有管理的浮動匯率制度”。與單一地盯住美元相比，參考一籃子貨幣的人民幣匯率制度方案更為科學和客觀，與實體經(jīng)濟的聯(lián)系更緊密，能夠及時反映市場供求關系，同時可避免匯率的大幅波動，減少了熱錢可能對單一貨幣的沖擊。所以可以這樣說，這次匯率調(diào)整中升值只是形式的表現(xiàn)，而匯率形成機制的調(diào)整才是核心的內(nèi)容。
　�。ǘ﹨R率未來的變動趨勢
　　大多數(shù)學者認為這次匯率改革只是試探性的一步，未來很
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記賬本位幣為人民幣，因此在會計上存在由于匯率變化導致的外幣折算風險。
　　交易風險，即公司簽訂運輸合同以美元作為結(jié)算貨幣之日，到公司履行完該合同期間，由于美元與人民幣匯率變動而導致該運輸合同人民幣價格發(fā)生變動的風險。
　　經(jīng)濟風險對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的影響是全面性的，包括影響公司的顧客和競爭者，同時對國際投資、貿(mào)易、政策風險以及各企業(yè)的行銷決策都有重大影響。
　　三、公司對于匯率風險的應對之策
　�。ㄒ唬┕窘⑼鈪R風險避險機制的必要性考察
　　雖然，大多數(shù)企業(yè)都想將其暴露的匯率風險規(guī)避掉，但是任何規(guī)避措施都是需要支付成本的，所以當一個企業(yè)認為其采取風險規(guī)避措施獲得的可能收益彌補不了其為此付出的成本時，它趨向于不采取規(guī)避措施，反之，它就會采用風險規(guī)避措施。一個企業(yè)是否有必要建立匯率風險避險機制需要涉及的考慮因素很多，一般需要考慮的因素主要有以下幾方面：公司規(guī)模、負債率、流動比例、利息保障倍數(shù)、市盈率。各因素的影響簡述如下：
　　公司規(guī)模大，在避險成本上越具有規(guī)模經(jīng)濟效應，因此可以降低避險成本而樂于避險。
　　負債率衡量公司發(fā)生財務困難的可能性，可能性越高越需要避險。
　　流動比率衡量企業(yè)應付日常營運上所需的現(xiàn)金需求，其比率越高，代表企業(yè)的應變能力越強，即短期償債能力越好。若流動比率低，代表該公司應變能力較差，公司經(jīng)營者將需要采取避險措施。
　　利息保障倍數(shù)比率越低，則發(fā)生財務困難的幾率越大，也越需要進行避險活動。
　　市盈率衡量公司的外部融資成本高低，市盈率越低越有可能產(chǎn)生投資不足的問題，因此越需要從事避險活動以降低因投資不足而產(chǎn)生的成本。
　　根據(jù)上述因素分析，公司并沒有很大的外匯風險暴露，所以也沒有急迫的外匯風險規(guī)避的壓力。但是考慮另一方面，公司現(xiàn)在用外匯結(jié)算的收支約占公司全部收支的三成，并且隨著公司全面的“脫江入�！弊呦蚝Ｑ螅院笸鈪R收支占公司全部收支的比例會迅速增大，公司將很快面對較大風險暴露的狀況，因此公司必須未雨綢繆，及早建立應對外匯風險的機制。
　�。ǘ┕緫獙ν鈪R風險的措施
　　外匯風險管理的核心是首先計算外匯風險暴露的頭寸然后通過技術手段將其對沖掉。
　　外匯的頭寸的計算
　　從靜態(tài)的角度看，首先要計算公司外匯的存量，也就是公司某個時點上外幣賬戶上的外幣凈資產(chǎn)或外幣凈負債。
　　從動態(tài)的角度看，還要計算公司未來外匯動態(tài)流量。比如具體的每次運輸外匯收入，比如公司某個時間點上需要支付美元計價的造船款等等。
　　對于匯率風險，公司可以根據(jù)風險的特性采取對應的措施來進行化解和規(guī)避。
　�。诮灰罪L險方面
　　國內(nèi)運輸合同使用人民幣作為計價和結(jié)算貨幣，國外的運輸合同盡量增加歐元等近期強勢的貨幣，降低美元匯率變動的風險。
　　一般選擇在付匯時以軟幣、收匯時以硬幣計價，但是這種計價方式會受到交易本身的限制，造成交易成本的上升。
　　調(diào)整結(jié)算期限。公司在外匯市場劇烈變動的時候，可以提前或推遲結(jié)匯，從而避免損失。
　�。跁嬶L險管理方面
　　鑒 ……（未完，全文共2577字，當前僅顯示1638字，請閱讀下面提示信息。收藏《匯率調(diào)整對公司影響的一些看法》）