干部學(xué)習(xí)講稿：2012宏觀經(jīng)濟形勢展望與政策解讀

目錄/提綱：……
一、政策導(dǎo)向以及下一步的政策和操作
（一）歐洲的政策
（二）美國的政策
（三）日本的政策
（四）中國的政策
二、市場的動態(tài)和趨勢
（一）大宗商品態(tài)勢
（二）資本市場態(tài)勢
（三）貨幣市場態(tài)勢
三、宏觀經(jīng)濟的運行態(tài)勢
四、CPI的運行情況
……
干部學(xué)習(xí)講稿：2012宏觀經(jīng)濟形勢展望與政策解讀
陳東琪
國家發(fā)改委經(jīng)濟研究院副院長
今天在我們的交流會上，我跟大家講四個想法供大家明年在學(xué)習(xí)和工作當(dāng)中參考，講的不對的地方請大家批評指正。
第一個，是想講一下政策導(dǎo)向以及下一步的政策和操作。我想這是大家關(guān)心的，也是馬上要召開的經(jīng)濟工作會議要定基調(diào)的最重要的方面。我從我自己研究的角度談一點想法。
第二點，是講一下市場的動態(tài)和趨勢。最近，有一個重要現(xiàn)象，可能大家注意到了，一個禮拜之前，我們沒有產(chǎn)生的就是人民幣兌美元的連續(xù)7天的觸及跌停。當(dāng)然是觸及，不是連續(xù)跌停，是撤檔了然后再上來，撤了又上來了，但是這個情況也引起人們的想法。另外一個情況就是美元兌歐元，歐元也出現(xiàn)快速貶值的趨勢，所以外匯市場比原來預(yù)期的活動要頻繁。另外一個就是資本市場的股市。大家看到，國內(nèi)的國際的股市都出現(xiàn)了異常的變化，單日、單周的波動都是非常大的，特別是中國的股市，我們知道還有20天，大致地預(yù)測一下，跟年初的3000多點相比，一直要下降百分之二十幾，到底未來會怎么樣，中國和全國的資本市場會怎么樣演變，談一點個人的想法。
第三個的話，就是講一下宏觀經(jīng)濟的運行態(tài)勢，明年的走勢做簡單分析。昨天，國家統(tǒng)計局公布了物價的有關(guān)指標(biāo)，居民消費價格指數(shù)CPI，工業(yè)品出廠價格價格指數(shù)實際上也是生產(chǎn)者角度的價格指數(shù)PPI，消費、工業(yè)這樣一些重要的指標(biāo)，今年的12月份的會怎么樣了？大致可以從前11個月里面可以推算、估測，所以我們從今年的情況跟大家做一個簡單地解析，評估，
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個季度比去年的1.7會要下降0.3—0.4個百分點，大概今年是1.4的樣子，這是同比。但是它的環(huán)比，這兩個季度基本上接近零的增長。說明現(xiàn)在歐元確實是在緊開結(jié)構(gòu)當(dāng)中的直接影響是當(dāng)期的經(jīng)濟增長速度的放緩。
因此我們把歐洲的整體情況，它的政策，貨幣政策是在寬松，有利于下一步的經(jīng)濟增加，財政政策是在緊縮，那不利于下一個時期的需求的擴張。但如果貨幣政策寬松，財政緊縮，公共開支緊縮，那可能意味著下一階段的私人的投資和消費需求會上來，這樣會進行一個結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總需求的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，就是公共需求占比下降，私人需求包括投資品和消費品的私人需求上升。這樣會使歐元區(qū)未來的就是危機以后的經(jīng)濟增加會走上一個可預(yù)期的健康的方向發(fā)展，但也取決于緊財政和寬貨幣這個政策搭配過程當(dāng)中的操作技巧產(chǎn)生的實際效果，當(dāng)然也取決于歐洲央行和各國政府在財政措施安排方面的協(xié)調(diào)。從我個人分析的情況來講，我感覺到歐洲現(xiàn)在處于這個最困難的時期，但是過了這個困難時期，一段時間以后，這個時間到底是多長，我們有待觀察。
所以，短期是非常的悲觀，中長期應(yīng)該說還是可以建立在政策有效性提高以后的好預(yù)期上面。所以這是一個方面，就是歐元區(qū)17個成員國，歐洲27個成員國，整個歐洲的政策方向。從按眼前來講，就是大家關(guān)注的就是要把解決眼前的經(jīng)濟衰退、需求受挫和長期的持續(xù)增長結(jié)合起來，所以就是我看到像希臘，像南歐的一些小的經(jīng)濟體出現(xiàn)了衰退，從這個角度講，政策采取這種做法還是有道理的，不得以的一個政策。我的意思是說，這一段是我們下一步的政策，中國自身的政策選擇要這樣一個外部環(huán)境、政策環(huán)境發(fā)生調(diào)整的條件下進行選擇，我們要考慮的問題和因素可能更多。
在這樣一個歐洲的政策框架下，我想就是對中國的影響就是短期的出會受到嚴(yán)重地沖擊。但是它的中期改善，如果它的財政狀況改善，整個財政運行_改善，私人資本、私人消費開始活躍，在這個經(jīng)濟痛苦之后，那對中國的未來出口可能是比較健康的。因此我們做好未來的歐洲市場進行結(jié)構(gòu)性變化的政策托盤的這種準(zhǔn)備，這是我講的第一點，歐洲的政策。
（二）美國的政策
歐洲是我們的貿(mào)易伙伴，所以我們研究歐洲的政策對我們來講至關(guān)重要。但是另外一個也是很重要的，就是美國�？傮w來看，美國的體量比歐洲大，歐洲大概總的國內(nèi)生產(chǎn)總值是8萬多億美元，美國去年是14.3萬億左右，今年如果2%多一點這種增長速度來考慮，今年美國的民意GDP會在14.5—14.6萬億美元。去年它增長3.1%，今年估計，因為一季度增長0.4，二季度增長1%，它三季度增長2.5%，從最近的跡象看，四季度有可能維持在2%—2.5%，甚至還高一點。前年的話，應(yīng)該不會超過2.2%、2.3%，比去年的3.1大概下降1個百分點左右。
最近，他有一些好的跡象，就是第一，它的勞動就業(yè)市場開始好轉(zhuǎn)。失業(yè)率由上個月的9下降到8.6%，由去年10月、11月的10.1、10.2下降到現(xiàn)在下降將近2個百分點，說明它的勞動力市場總體情況是有所改善，但是有一些統(tǒng)計口徑就是它的勞動年齡人口的狀況是有所變化。另外一個表現(xiàn)勞動力市場的疲軟狀況有所改變的就是，從最近短期來看，就是每一周領(lǐng)取失業(yè)救濟金的人數(shù)在明顯下降，掉到了40萬人以下。最近一個月是38萬1千，在40以下，說明勞動力市場開始景氣了，40萬以上大概是一個不景氣的。今年的9月以前一直在40萬以上，最高的超過47萬人。主要表現(xiàn)是什么呢？主要表現(xiàn)是，非農(nóng)就業(yè)的增加。非農(nóng)就業(yè)增加里面的政府的就業(yè)是減少了2萬人，但是非政府的私人部門的就業(yè)活動增加了14萬人，所以它的總的就業(yè)是12萬人，這說明它的勞動市場發(fā)生了一個結(jié)構(gòu)性的變化，這是一個勞動力市場。
另外一個就是，美國的房地產(chǎn)市場開始出現(xiàn)短期的止跌跡象。環(huán)比的銷售和價格都開始穩(wěn)重趨升，不僅是國內(nèi)的而且國際資本流入到每個房地產(chǎn)市場，都有增加跡象，這是第二個。
第三點，就是美國的現(xiàn)在的消費活動有所發(fā)展。臨近圣誕的采購活動是比較活躍的，主要是商品價格下降，加上出口比較好，就業(yè)市場有所改善，收入有所增加。當(dāng)然他有一個收入是減少的，就是家庭財富，總財富大概是2.4萬億元，全美。主要是由于房地產(chǎn)價格，剛才我說的是環(huán)比好，但是同比還不好，另外的股市也是蹦蹦跳跳的，總體財富效應(yīng)不明顯，所以它的家庭的財富是連續(xù)2個季度的減少。這樣我們可以大致算一下，就是它的勞動收入是有所增加，但是財富收入是有所下降，但是消費者的信心是比較好的，這幾個對沖以后，總的來說消費者的消費活動是有所改善，這是第三個。
第四個，就是制造業(yè)活動比較好，汽車和它的軍工。所以它的制造業(yè)采購經(jīng)濟的指數(shù)，歐洲是由50%以上掉到47%，最低應(yīng)該是掉到46.7%，中國是由前一個月的50.4%掉到49%，按照我們的物流協(xié)會的出口，匯豐是由51%掉到48%。那美國現(xiàn)在是上個月是52.9%，這個月52.1%，還有52%以上，它是景氣的，因為PMI就是制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在50%以上是景氣的，它是在52%，5%2以上，當(dāng)然也是有下降的趨勢，但是總體還好。中國、歐洲、日本和其他地區(qū)都是在50%以下，而且是下降趨勢。就是說，美國相對來講，制造業(yè)的指數(shù)、制造業(yè)的活動相對比較好，主要是在軍工生產(chǎn)和它的汽車是比較好的。
第五點，就是美國的月度的財政赤字超預(yù)期的減少。這個跟就業(yè)有關(guān)，剛才我說，就業(yè)指標(biāo)是它整個非農(nóng)就業(yè)是增加12萬人，私人部門增加14萬人，政府這 ……（未完，全文共15916字，當(dāng)前僅顯示2863字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：2012宏觀經(jīng)濟形勢展望與政策解讀》）