干部學(xué)習(xí)講稿：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值研究（下）

目錄/提綱：……
四、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的國(guó)際案例介紹
（一）加州公務(wù)員養(yǎng)老金計(jì)劃
（二）澳大利亞超級(jí)年金管理_
（三）智利養(yǎng)老基金管理模式
五、中國(guó)養(yǎng)老基金管理_的現(xiàn)狀及問(wèn)題
（一）全國(guó)社會(huì)保障基金及其管理_
（二）中國(guó)企業(yè)年金基金管理_
（三）關(guān)于養(yǎng)老基金個(gè)人賬戶的熱點(diǎn)問(wèn)題
……
養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值研究（下）
李珍
中國(guó)人民大學(xué)公管學(xué)院社會(huì)保障所所長(zhǎng)、教授

四、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的國(guó)際案例介紹
（一）加州公務(wù)員養(yǎng)老金計(jì)劃
那接下來(lái)我就會(huì)給大家介紹一些國(guó)際的案例，第一個(gè)案例是一個(gè)非常成功的集中管理的公共養(yǎng)老金計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃就叫加州公務(wù)員養(yǎng)老金計(jì)劃，我們很多同志知道，美國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是一個(gè)統(tǒng)一的制度，但在這個(gè)統(tǒng)一制度之外，它鼓勵(lì)其雇主為其雇員建立職業(yè)年金或企業(yè)年金，企業(yè)可以為企業(yè)的雇員建立企業(yè)年金，那政府也可以為政府的雇員建立職業(yè)年金，加州的公務(wù)員退休金制度是其中的一個(gè)，這個(gè)制度比美國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)誕生得更早。
在1931年的時(shí)候加州就通過(guò)了一個(gè)法律，要為它的公務(wù)員建立退休金。那么，這個(gè)制度隨著它的發(fā)展，它大體上是這樣一個(gè)狀況，這個(gè)制度覆蓋了它的州立公務(wù)員和地方公務(wù)員，以及公立學(xué)校的教員，還有一些其他的NGO組織的雇員，比如教會(huì)的成員等，是它覆蓋的對(duì)象，這樣一個(gè)制度經(jīng)過(guò)了80多年的發(fā)展。
現(xiàn)在就其規(guī)模而言，它是美國(guó)最大的公共養(yǎng)老基金，也是世界上第二大公共養(yǎng)老基金。為什么叫它為公共養(yǎng)老基金？這個(gè)基金在這個(gè)_之下，它不是個(gè)人賬戶，它是一個(gè)待遇確定型的計(jì)劃，當(dāng)一個(gè)雇員加入這個(gè)制度的時(shí)候，它就知道如果你滿足了哪些條件，你按照某一個(gè)公司計(jì)算，你可以拿退休金，所以這個(gè)資金是公共的。這個(gè)計(jì)劃做得非常好，在早期員工提供退休金，因?yàn)樽龅梅浅：茫F(xiàn)在又為其雇員提供醫(yī)療保險(xiǎn)，在美國(guó)是沒(méi)有社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)制度的，都是商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)制度。那么，加州公務(wù)員養(yǎng)老金制度因?yàn)樽龅煤�，它有�?br>……（新文秘網(wǎng)http://m.120pk.cn省略1041字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
運(yùn)行。第一，資產(chǎn)配置的決策是由管理委員會(huì)來(lái)做的，那么它們?cè)趺醋�？根�?jù)全球經(jīng)濟(jì)狀況，制定未來(lái)的負(fù)債，預(yù)計(jì)雇主未來(lái)的繳費(fèi)等一系列的因素，然后以充分分散化為基本原則，確定資金在國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)之間，在各不同的投資工具之間，是股票，債券等，資產(chǎn)是如何地配置來(lái)決定它的長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)，這是它的資產(chǎn)配置的決策，是基于一個(gè)長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)，而不是短期的波動(dòng)。這一點(diǎn)非常重要。在投資當(dāng)中，時(shí)間，我剛才有講到，時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)是成反比的，時(shí)間越長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)就越小，業(yè)績(jī)就越高。
我們現(xiàn)在看到的這個(gè)PPT是2013年，這個(gè)計(jì)劃的資產(chǎn)配置情況主要是告訴大家其資產(chǎn)配置是多元的，有股票，有固定收益，有房地產(chǎn)等，它的投資是多元化的，記住這一點(diǎn)就可以了。
然后我們現(xiàn)在看到的這一個(gè)屏幕上的是計(jì)劃的投資收益率的一個(gè)情況，在我的左手邊的這一組數(shù)據(jù)，第一行是2013年度，2012年6月30號(hào)到2013年6月30號(hào)的一個(gè)投資收益率是13.2%，然后過(guò)去的3年，投資收益率年均是11.3%，過(guò)去的五年正好包括了2008年金融危機(jī)，在這一個(gè)期間，年均的收益率是3.5%，如果2013年的6月30號(hào)往前推十年的話，年平均收益率7.1%，這是一個(gè)非常漂亮的數(shù)據(jù)。我剛才一直在跟大家強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老基金的投資收益率要盯住工資增長(zhǎng)才是好的，它比工資增長(zhǎng)率越高越好，你的費(fèi)率就要求越低，或費(fèi)率是一樣的情況下，你的養(yǎng)老金就會(huì)越高，我們看到，過(guò)去十年，這個(gè)CAPLERS收益率是7.1%，非常好，為什么？因?yàn)槊绹?guó)的工資增長(zhǎng)率水平是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)數(shù)的，所以這是一個(gè)非常漂亮的數(shù)字。
所以CAPLERS是非常成功的，它成功的經(jīng)驗(yàn)，我總結(jié)了這么幾點(diǎn)：第一條，它獨(dú)立于政府，它的決策不受制于政府。第二，它的管理委員會(huì)的治理結(jié)構(gòu)是完善的，它的專業(yè)性是強(qiáng)的。第三，它的戰(zhàn)略投資而非投機(jī)的理念，即它在意的是我十年、五年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，平均下來(lái)我的投資收益率是多少，所以它不在意短期波動(dòng)，正因?yàn)橛羞@樣一個(gè)理念，所以它的投資政策是寬松的，它投資于股票，不是我們想象的說(shuō)，養(yǎng)老基金要安全，所以我們不要去投資股票，不是，它投資于股票的資產(chǎn)占到60%以上，投資是非常寬松的。還有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)是，它是集中管理的，它的成本是低的，這是CAPLERS給我們幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。這里我就講完了美國(guó)的CAPLERS的這個(gè)案例。
（二）澳大利亞超級(jí)年金管理_
接下來(lái)我跟大家介紹第二個(gè)案例，這個(gè)案例是澳大利亞的超級(jí)年金管理_。在介紹這個(gè)基金的管理_之前，我先介紹一下澳大利亞的養(yǎng)老金制度。澳大利亞的養(yǎng)老金制度的結(jié)構(gòu)非常簡(jiǎn)單，它沒(méi)有我們所說(shuō)的德國(guó)模式，沒(méi)有所謂的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，那么它們的第一支柱，它們叫基礎(chǔ)養(yǎng)老金制度的這個(gè)制度在世界銀行的話語(yǔ)系統(tǒng)，我剛才有介紹過(guò)的，是零支柱，財(cái)政支持的對(duì)于低收入老年人進(jìn)行幫助的這樣一個(gè)年金制度。他們國(guó)家在第一支柱，但在世界銀行的話語(yǔ)體系里邊，它是零支柱。除了這個(gè)零支柱外，它們的第二支柱，世界銀行話語(yǔ)系統(tǒng)里邊的第二支柱是強(qiáng)制性的個(gè)人賬戶制度是第三支柱，即自愿性的個(gè)人賬戶制度。我們現(xiàn)在要介紹的主要是介紹第二支柱，強(qiáng)制性的超級(jí)年金的管理_。超級(jí)年金即我們通常所說(shuō)的年金，只不過(guò)在它們的話語(yǔ)系統(tǒng)里邊就叫超級(jí)年金。它的基本情況是這樣子的。
在1993年之前，其實(shí)澳大利亞的一些大企業(yè)、一些政府機(jī)構(gòu)會(huì)為它自己的員工做年金計(jì)劃，當(dāng)時(shí)的年金計(jì)劃都叫待遇確定型（DB計(jì)劃），1992年的時(shí)候，澳大利亞政府決定要建一個(gè)制度，這個(gè)制度是強(qiáng)制性地繳費(fèi)確定養(yǎng)老金計(jì)劃，這是1992年，到1993年開(kāi)始實(shí)施，從1993年開(kāi)始，它的第二支柱就變成了待遇確定型計(jì)劃，但1993年之前建立的那一些待遇確定型計(jì)劃，那些DB計(jì)劃還存在，所以我們后來(lái)會(huì)看到它的制度里邊有各種不同的計(jì)劃，1993年是一個(gè)節(jié)點(diǎn)，此后建立的計(jì)劃是個(gè)人賬戶計(jì)劃，1993年之前建立的企業(yè)年金企業(yè)，或政府為它的雇員建立的職員的年金計(jì)劃都是DB型的。
那么，這個(gè)年金計(jì)劃的覆蓋率不斷地在提高，到了2012年的時(shí)候，這個(gè)制度覆蓋的勞動(dòng)人口達(dá)到92%，這個(gè)覆蓋率是非常高的。參加這個(gè)制度的條件是18歲到70歲的雇員，70歲是一個(gè)上限，到目前為止這個(gè)上限會(huì)慢慢提高，提高到未來(lái)會(huì)達(dá)到75歲，即18歲到75歲的人，只要你的月收入達(dá)到一定量的時(shí)候，你就必須要由你的雇主為你繳費(fèi)參加這個(gè)制度，這個(gè)繳費(fèi)也是從少到的，在這個(gè)制度剛剛開(kāi)始的時(shí)候征繳率是工資的3%，由雇主來(lái)繳。目前這個(gè)繳費(fèi)率已經(jīng)提高到9%，未來(lái)這會(huì)進(jìn)一步提高繳費(fèi)率，會(huì)達(dá)到12%，那這是雇主繳的部分，我們叫強(qiáng)制繳費(fèi)，強(qiáng)制繳費(fèi)是它的第二支柱，繳費(fèi)率目前是9%，未來(lái)會(huì)達(dá)到12%，如果一個(gè)雇員說(shuō)我收入還不錯(cuò)，我愿意自己再去儲(chǔ)蓄一些，沒(méi)有問(wèn)題，你可以自愿繳費(fèi)，也是進(jìn)入到你的個(gè)人賬戶，這是我們用世界銀行的話語(yǔ)系統(tǒng)來(lái)說(shuō)是第三支柱，這是其年金的一個(gè)基本情況。
這個(gè)年金是有稅收優(yōu)惠的，稅收優(yōu)惠的模式叫TTE，TTE的意思是，第一個(gè)“T”，你在繳費(fèi)的那個(gè)環(huán)節(jié)，你是要繳稅的，只不過(guò)稅率會(huì)比較低，比個(gè)人所得率低，所以雇主還是有積極性去為其雇員繳費(fèi)的。第二個(gè)“T”是你在投資收益的那一個(gè)部分還是要繳款所得稅的，但稅率也是低于個(gè)人所得稅的，所以大家有積極性去繳稅的。最后一個(gè)“E”是指稅收豁免。當(dāng)你積攢了幾十年以后，當(dāng)你拿退休金的那個(gè)環(huán)節(jié)，你是全部免個(gè)人收入所得稅的，這個(gè)錢(qián)攢一輩子會(huì)是很大一筆錢(qián)，如果免稅的話是非常大的一個(gè)稅惠或是非常大的一個(gè)誘惑，所以大家參加這個(gè)制度的積極性是比較高。
接下來(lái)我們簡(jiǎn)單地介紹一下超級(jí)年金的參保結(jié)構(gòu) ……（未完，全文共16250字，當(dāng)前僅顯示2922字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值研究（下）》）