干部學(xué)習(xí)講稿:金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范(上和下)
金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范(上)
王健
國家行政學(xué)院原經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部主任、教授
朋友們,大家上午好!今天和大家一起交流一個(gè)問題,金融風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與管理。那么我們先看看什么叫做金融風(fēng)險(xiǎn),那么金融風(fēng)險(xiǎn)以及管理有哪些最基本的概念。
一、金融風(fēng)險(xiǎn)及管理
一,金融風(fēng)險(xiǎn)及管理。金融風(fēng)險(xiǎn)的定義大家都知道,是指因種種主觀或客觀的原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾顯露激化,進(jìn)而對(duì)金融體系安全與穩(wěn)定造成破壞與損失的可能性。
那么金融風(fēng)險(xiǎn)有哪些呢?金融風(fēng)險(xiǎn)概括起來說有這么幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。一,信貸風(fēng)險(xiǎn);二,流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn);三,利率風(fēng)險(xiǎn);四,匯率風(fēng)險(xiǎn);五,資本風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn),我們大家都知道我們有一些基本的定義,那么在這個(gè)教材里頭都已經(jīng)給我們做了詳細(xì)的介紹,我們這兒簡單地和大家做一個(gè)梳理。
一,信貸風(fēng)險(xiǎn),信貸風(fēng)險(xiǎn)是指由于債務(wù)人不能償還到期的本息而使
銀行遭受損失的可性。
那么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呢,是指因市場成交量不足或者是缺乏愿意交易的對(duì)手,導(dǎo)致不能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。那么在各種市場當(dāng)中,均存在著流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn),比如說銀行業(yè)、證券業(yè)、基金、貨幣市場等等。
利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性,巴塞爾委員會(huì)在1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》中,把利率風(fēng)險(xiǎn)定義為利率變化是商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益,或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離,使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益,或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本,從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。
利率風(fēng)險(xiǎn),除了銀行有以外,其他跟利率相關(guān)的金融活動(dòng)都可能造成風(fēng)險(xiǎn),最常見的我們遇到的就是股票,大家經(jīng)常講利率市場和股票證券市場它們一般有相反的關(guān)系,也就是說當(dāng)利率水平提高了,股票價(jià)格就會(huì)下跌,當(dāng)利率水平下降了,股票價(jià)格就會(huì)上漲,原因很簡單,當(dāng)利率水平很高的時(shí)候,大家通過存款或者是放貸能夠獲得穩(wěn)定的收益,那么大家都愿意存款,但是當(dāng)利率水平很低的時(shí)候,大家從存款當(dāng)中或者放
……(新文秘網(wǎng)http://m.120pk.cn省略1329字,正式會(huì)員可完整閱讀)……
、最關(guān)鍵的來進(jìn)行分析,那么從最關(guān)鍵的幾點(diǎn)來說,我們今天的分析從這么四個(gè)方面來說。
第一,這一場國際金融危機(jī)是由次級(jí)貸款引起的,那么也就是說我們要說明,一,次級(jí)貸款怎么引起這一場金融危機(jī);二,次級(jí)貸款在什么樣的情況下能夠把這場危機(jī)給它擴(kuò)大到資本市場,甚至于擴(kuò)張到全世界,主要原因是按揭證券化。
那么在這一場國際金融危機(jī)當(dāng)中,我們可以充分地看到利率的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)在這中間的作用,還有,我們對(duì)資產(chǎn)的操作當(dāng)中的杠桿,它對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有放大的作用,因此我們今天想簡要地從四個(gè)方面來重新分析、評(píng)估國際金融危機(jī)的產(chǎn)生、發(fā)展及其影響,
那么也就是說從哪四個(gè)方面呢,一、直接貸款;二、按揭證券化;三,利率和房價(jià);四,杠桿操作。
第一個(gè)問題,國際金融危機(jī)的起源及其成因,一,次級(jí)貸款,次級(jí)貸款大家知道它是相對(duì)于優(yōu)惠貸款而言的,優(yōu)惠貸款是貸給什么樣的申請人呢?它是貸給這樣一些人,他們有一定的資產(chǎn),他們有比較穩(wěn)定的收入,他們有比較好的還款的信用,以及還款的能力,那么也就是說對(duì)于窮人來說,他們是沒有辦法獲得優(yōu)惠貸款的,那么沒有辦法獲得優(yōu)惠貸款的窮人,他就當(dāng)然沒有辦法獲得貸款形式的購房,那么次級(jí)貸款恰恰就解決了窮人貸款買房的問題,優(yōu)惠貸款是給中產(chǎn)階級(jí)以上的,給中高收入的人買房的,給他們提供方便,而次級(jí)貸款給誰提供方便呢?給窮人買房提供方便。
次級(jí)貸款是次級(jí)按揭貸款,又稱次級(jí)信貸,是給信用狀況較差,沒有收入證明和還款能力證明,其他負(fù)債較重的個(gè)人的按揭貸款,那么次級(jí)貸款簡單地來說是給誰發(fā)放的?給三無人群發(fā)放的,無穩(wěn)定的收入、無穩(wěn)定的工作、沒有資產(chǎn),這些人他也能夠從銀行得到貸款買房,也就是說簡而言之,就是我們剛才說的,它解決了一個(gè)給窮人貸款買房的問題。
那么大家說,這次級(jí)貸款給這些人放貸,一開始就有風(fēng)險(xiǎn),對(duì),一開始就有風(fēng)險(xiǎn),那么在什么條件下它就沒有風(fēng)險(xiǎn)或者說風(fēng)險(xiǎn)很小呢?和利率相關(guān),和房價(jià)相關(guān),這就是我們剛才說的四個(gè)要素當(dāng)中的第二個(gè)要素,利率和房價(jià)的的關(guān)系。大家都知道利率和房價(jià)是一個(gè)什么關(guān)系呢?當(dāng)利率水平逐步逐步降低的時(shí)候,房價(jià)它會(huì)逐步提高,特別是在經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定的時(shí)候,甚至于經(jīng)濟(jì)還有一定的增長速度的時(shí)候,這個(gè)規(guī)律是存在的,那么也就是說在利率水平逐漸提高的情況下,這個(gè)次級(jí)貸款是有風(fēng)險(xiǎn)的,而當(dāng)利率水平逐步降低或者維持比較低的利率水平的時(shí)候,經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定增長的時(shí)候,它是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。
為什么這么說?我們看窮人申請了貸款,申請了次級(jí)貸款去買房,然后他以房子做抵押,他只需要很少的首付或者幾乎不要首付,就可以獲得貸款了,就可以獲得次級(jí)貸款了。那么很顯然,對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的貸款,貸款機(jī)構(gòu)要做一件什么事情呢?貸款機(jī)構(gòu)我們剛才說了,他要控制貸款的風(fēng)險(xiǎn)。
那么怎么控制貸款風(fēng)險(xiǎn)呢?控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的辦法有很多,其中有一個(gè)辦法最簡單,就是你這個(gè)貸款申請人,你的風(fēng)險(xiǎn)比較大,我要獲得的收益比較高,也就是說我要收取比較高的利息,優(yōu)惠貸款可能申請放貸的利息3%,那么你就得給我4、4.5%甚至于5%,那么也就是說這個(gè)次級(jí)貸款確實(shí)是給窮人貸的,但是對(duì)窮人來說,他所付出的利息的成本比較高。
那么大家說這種高成本,是不是就使得貸款機(jī)構(gòu)不敢放呢?貸款機(jī)構(gòu)看什么情況,貸款機(jī)構(gòu)在遇到利率水平比較低,甚至于從高到低慢慢下降的時(shí)候,他是可以放貸的,為什么可以放貸呢?大家想當(dāng)利率水平比較低,又刺激著經(jīng)濟(jì)在慢慢地平穩(wěn)地增長的時(shí)候,這是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)的,為什么說沒有什么風(fēng)險(xiǎn)呢?大家想利率水平低就意味著房價(jià)就比較高,利率水平低就意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快,那么利率水平低,意味著刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性就比較大,那么經(jīng)濟(jì)比較發(fā)展了,窮人能夠就業(yè)的機(jī)會(huì)多了,是不是還貸的可能性怎么樣?也增加。所以從貸款機(jī)構(gòu)來說,他既然能夠從次級(jí)貸款人手中獲得比較高的利息,雖然說放這筆貸款風(fēng)險(xiǎn)比較高,但是他高風(fēng)險(xiǎn)、高收益,所以貸款機(jī)構(gòu)愿意放。
那么當(dāng)利率水平比較低或者利率水平逐漸逐漸下降的時(shí)候,房地產(chǎn)市場是個(gè)什么情況呢?只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較平穩(wěn),房地產(chǎn)市場也是一個(gè)可喜的市場,大家知道,那會(huì)出現(xiàn)房地產(chǎn)的價(jià)格穩(wěn)步地怎么樣?上升。面對(duì)一個(gè)穩(wěn)步上升的房地產(chǎn)市場,大家想一想是不是貸款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)更低了?因?yàn)樵诶仕奖容^低的時(shí)候,房價(jià)不斷上漲,那么作為次級(jí)貸款的申請人,他有能力還貸,貸款機(jī)構(gòu)自然可以逐步地收回本金和利息,因?yàn)槔⒈容^高,所以他貸款的收益也比較高。
那么萬一次級(jí)貸款的申請人丟掉工作,還不起次級(jí)貸款了,因?yàn)榉績r(jià)在不斷的上漲過程當(dāng)中,貸款機(jī)構(gòu)感覺我損失也不大,為什么?一個(gè)次級(jí)貸款的申請人貸款買房,給貸款機(jī)構(gòu)交了兩年的月供,兩年后這個(gè)房價(jià)上漲了,他付不起了,付不起了我們知道,這房子就歸了怎么樣?貸款機(jī)構(gòu)。兩年前這個(gè)房子是18萬,兩年后這個(gè)房子是20萬,大家想一想這貸款機(jī)構(gòu)有損失嗎?沒有損失。當(dāng)時(shí)我核算貸款的時(shí)候18萬,現(xiàn)在我把這個(gè)房子收回來賣掉,20萬,我還收了人家兩年的還的本錢和利息,是不是對(duì)貸款機(jī)構(gòu)來說他沒有風(fēng)險(xiǎn)?因此,只要利率水平比較低,或者利率水平穩(wěn)步下降,同時(shí)經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定的在增長的話,是不是發(fā)放次級(jí)貸款的金融機(jī)構(gòu)也沒有什么風(fēng)險(xiǎn)。
什么時(shí)候開始有風(fēng)險(xiǎn)?從哪開始有風(fēng)險(xiǎn)?什么時(shí)候利率開始上調(diào)了,經(jīng)濟(jì)開始緩慢地下降了,風(fēng)險(xiǎn)來了。大家都知道利率水平緩慢地上調(diào),那么還次級(jí)貸款的利息也要隨著怎么樣?水漲船高,對(duì)于借次級(jí)貸款的窮人來說,還款的負(fù)擔(dān)怎么樣?加重,而且還會(huì)遇到另外一個(gè)頭疼的問題,因?yàn)槔侍岣撸驗(yàn)槔侍岣咭院,借錢的成本都提高了,所以除了申請房貸的人要多付利息外,是不是所有其他的企業(yè)到銀行借錢的成本也要提高?他們也要多付利息,這樣社會(huì)的投資就會(huì)減少,社會(huì)投資減少帶來的后果是什么?經(jīng)濟(jì)增長速度隨之慢慢地下降,就業(yè)的崗位也怎么樣?慢慢地減少。
因此,對(duì)這些申請次級(jí)貸款的窮人來說,他可能承受雙重的打擊。一,我還貸的成本提高了;二,我失去工作的可能性增加了。假如他真的失去了工作,是不是要把這房子給貸款機(jī)構(gòu),再說貸款機(jī)構(gòu)把房子賣掉,當(dāng)時(shí)的貸款就拿回來了?不,難了,為什么難了?我們知道在房地產(chǎn)市場上這時(shí)候出現(xiàn)的情況是什么呢?隨著利率的提高,隨著經(jīng)濟(jì)的慢慢的收縮,房子不好賣了,房子不好賣了,房地產(chǎn)市場就出現(xiàn)了一個(gè)問題叫做房價(jià)下跌,大家發(fā)現(xiàn)問題了嗎?房價(jià)一下跌,我們知道這貸款機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)怎么樣?增加。
原來一套房18萬,現(xiàn)在因?yàn)槔仕降奶岣,這一套只有16萬,貸款機(jī)構(gòu)就是把房子拿回來賣掉,只能收回怎么樣?16萬,要是這兩年的還貸的,還本付息的不夠2萬塊錢,大家想想這貸款機(jī)構(gòu)是不是虧了?而且貸款機(jī)構(gòu)這時(shí)候還遇到一個(gè)問題,你要用16萬把房子賣掉,那只是市場價(jià)格。
問題在這不管是美國人還是中國人,大家買房都有個(gè)共同的特點(diǎn)叫做是什么呢?買漲不買跌,大家都一樣,漲的時(shí)候大家頭擠得像柿餅子一樣地怎么樣?搶購,跌的時(shí)候大家怎么樣?一個(gè)比一個(gè)怎么樣?縮得快。有錢的往后退,沒錢的更往后退,中產(chǎn)階級(jí)要觀望,窮人付不起錢,富人也要觀望,越是觀望是不是市場的成交量 ……(未完,全文共20749字,當(dāng)前僅顯示3732字,請閱讀下面提示信息。
收藏《干部學(xué)習(xí)講稿:金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范(上和下)》)