干部學(xué)習(xí)講稿：對地方政府債務(wù)若干問題的思考（上）

目錄/提綱：……
一、地方政府為何需要舉債
（一）地方政府適度舉債具有效率與公平的合理性
（二）地方政府債務(wù)增長具有階段性特征
二、當(dāng)前我國債務(wù)風(fēng)險有多高
（一）我國債務(wù)狀況
（二）我國債務(wù)風(fēng)險狀況
三、我國債務(wù)風(fēng)險形成的原因
（一）過度負(fù)債有階段性原因
……
干部學(xué)習(xí)講稿：對地方政府債務(wù)若干問題的思考（上）
羅松山
國家發(fā)展和改革委員會投資研究所研究員

大家下午好，這個題目是防范地方債務(wù)風(fēng)險，這是一個很現(xiàn)實(shí)且很大的問題。所以，我在這方面有些想法。
大家都是在第一線的，對于債務(wù)的形成和風(fēng)險，大家的感受更深，所以讓我提出一些化解的方式方法，怎么防范，大家比我還要了解。我就幾個問題、想法跟大家交流。我今天主要講這五個方面：第一，地方政府為什么要舉債；第二，當(dāng)前我國的債務(wù)風(fēng)險有多高；第三，我國債務(wù)風(fēng)險形成的原因；第四，如何看待我國地方債務(wù)過度依賴銀行貸款和貸款展期與“借新還舊”現(xiàn)象；第五，關(guān)于風(fēng)險防范與化解的幾個問題的思考。
一、地方政府為何需要舉債
（一）地方政府適度舉債具有效率與公平的合理性
第一，地方政府為什么要舉債。首先牽涉到這樣一個問題，提出地方政府適度舉債是具有效率與公平兩方面的合理性。
第一，從效率的合理性而言，政府是為居民提供合格和足量的公共物品的機(jī)構(gòu)，而地方政府是為本轄區(qū)的居民來提供。
為什么只能由政府來提供？這是一個解決消費(fèi)“搭便車”心理和生產(chǎn)“市場失靈”。作為消費(fèi)者都想免費(fèi)消費(fèi)。而當(dāng)免費(fèi)消費(fèi)的時候，作為生產(chǎn)者就不愿意提供，所以企業(yè)、市場是難以提供這種公共物品的，必須由政府來提供。
而基礎(chǔ)設(shè)施本身又存在著“供給
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資產(chǎn)投資完了以后，企業(yè)工廠已經(jīng)形成了，廠房設(shè)備都架好了，這時候只需要原材料加工，所以最后的投資就會減少，政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的大規(guī)模融資行為就跟企業(yè)在搞投資前的融資行為是一樣的，都類似，當(dāng)工業(yè)化或城鎮(zhèn)化結(jié)束以后，到了后工業(yè)社會，城鎮(zhèn)化到點(diǎn)了以后，城鎮(zhèn)化并不是一個無限期的過程，它會是一個達(dá)到70%、80%，基本上就均衡了，不會再上升，就算上升也是很緩慢的，過完這個時候，整個投資就會放緩，尤其公共投資都會放緩，通過舉債的作用也會下降。
債務(wù)作為投資來講，投資是拉動內(nèi)需的一個很重要的方面，我們國家現(xiàn)在正好處于一種投資拉動型的時期，政府通過債務(wù)融資來擴(kuò)大投資也是一種方式，同時也是經(jīng)濟(jì)增長所必須的。
但這種以債務(wù)或以擴(kuò)大投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長的宏觀效率并不是無限的，并不是舉債得越多、投資規(guī)模越大，效率就越高，它也是一個“倒U型”的關(guān)系。舉債規(guī)模達(dá)到一定規(guī)模時，宏觀效率是隨著投資規(guī)模的擴(kuò)張效率在提高的，但超過某一點(diǎn)以后，效率會下降。舉債越多，總效率會上升，但邊際效率會下降，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)效率（邊際負(fù)效率）。
而且從債務(wù)的持續(xù)性來講，并不是債務(wù)的規(guī)模越多越好，它與風(fēng)險是有關(guān)的，債務(wù)規(guī)模與債務(wù)風(fēng)險之間是有相關(guān)性的，債務(wù)規(guī)模越大，風(fēng)險就會越高，但規(guī)模在一定范圍之內(nèi)，風(fēng)險的上升是比較緩慢的，像我們現(xiàn)在圖上是看到那樣，在S點(diǎn)之前的這個階段，隨著債務(wù)的擴(kuò)張，債務(wù)風(fēng)險緩慢地上升，但過了這個S點(diǎn)以后，債務(wù)規(guī)模再擴(kuò)大一點(diǎn)的話，風(fēng)險會上升得很快，甚至有時候突破一個滑值的時候會出現(xiàn)債務(wù)的崩潰，潛在風(fēng)險就會成為現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險，泡沫就會破滅。所以在泡沫還小的時候，我們不斷地聚泡沫，泡沫雖然還會長大，但它不會破，但不能要是再聚一點(diǎn)的話，可能泡沫就會破，這都是大家日常的經(jīng)驗(yàn)，泡沫會慢慢變大，但不在一定時候，它不會破。政府舉債的時候一定要考慮到債務(wù)的效率，因?yàn)榕e債是有效率的，對發(fā)展而言具有宏觀效益。債務(wù)規(guī)模大以后又會出現(xiàn)風(fēng)險，即安全問題。所以要兼顧效率與安全這兩個方面來考慮政府舉債的規(guī)模。
從這個圖上可見融資能力剩余與缺口，在效率線之下，風(fēng)險線有兩種情況，還不止兩種情況，一個，在沒有出現(xiàn)風(fēng)險之前，債務(wù)擴(kuò)張能超過效率最佳點(diǎn)，點(diǎn)S1，S1的規(guī)�？梢猿^D，這時候不會發(fā)生風(fēng)險。還有一種情況是S2，舉債規(guī)模還未達(dá)到最高效率之前可能會出現(xiàn)風(fēng)險，是這兩種情況。前一種情況，S1債務(wù)規(guī)模超過效率線，這個地方的融資能力還有剩余，達(dá)到效率最高了以后還可以融資。但在S2這條線，在達(dá)到低點(diǎn)（最佳規(guī)模）之前，從效率角度而言，會出現(xiàn)風(fēng)險，這是有剩余、有缺口，這是不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，財(cái)政收入狀況，這兩條線都不一樣。這是從理論角度來探討它們會有這么一個關(guān)系，要去找到這條線其實(shí)是挺困難的，這是理念性的。這是政府為什么要舉債的需求。
二、當(dāng)前我國債務(wù)風(fēng)險有多高
（一）我國債務(wù)狀況
第二個方面，當(dāng)前我國債務(wù)的風(fēng)險究竟有多高。第一，我國債務(wù)狀況。對于地方債務(wù)究竟有多高，有多少，我們也做過一些預(yù)算與預(yù)測，因?yàn)檫@不像投資、GDP有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這到現(xiàn)在是沒有統(tǒng)計(jì)的，只是國家審計(jì)署2011年的時候有過一次審計(jì)、摸底，然后在去年6月份有一次摸底，和去年年底又有一次全面性的債務(wù)的審計(jì)。這是審計(jì)署去年年底的一個審計(jì)數(shù)據(jù)，和我們估算的，二者比較接近，到目前為止，因?yàn)樗麄冇玫娜吮容^多，查得比較深，所以這次規(guī)模是比較準(zhǔn)的。
從數(shù)據(jù)來看，到2013年6月底，債務(wù)總規(guī)模是302750萬億，這302750萬億是政府負(fù)債可能的所有規(guī)模，其中有一部分是負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，這部分是20.7萬億，還有一個負(fù)有擔(dān)保和救濟(jì)的債務(wù)，再在20.7萬億的負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中地地方政府只有10.89萬億，只有一半，這在2010年的時候大概是4.9萬億，現(xiàn)在到了6.7萬億到10點(diǎn)多萬億，這是總的情況。
再是負(fù)債率，負(fù)債率到2012年底的，全國政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)是19.07萬億，與當(dāng)年GDP的比例，當(dāng)年GDP是51.89萬億，這個比率為36.74%。如果考慮到政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任和救助責(zé)任的總負(fù)債率為39.43%，如果把全部的債務(wù)都算為政府債務(wù)的話，剛才說的30.27萬億，我都把它算，這里面或者是把負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的30.27萬億來算的話，我們的債務(wù)率也只有53.5%。
第三，債務(wù)率，政府負(fù)有償責(zé)任債務(wù)的債務(wù)與綜合財(cái)力的比率，2012年底是105.66%，若將政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)按照19.13%，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)按照14.64%的比率來折算，總債務(wù)率為113.41%，19.13%14.64%是根據(jù)2007年以來的情況來計(jì)算的。整個政 ……（未完，全文共8997字，當(dāng)前僅顯示2457字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：對地方政府債務(wù)若干問題的思考（上）》）