論文：論我國資本所得的邊際有效稅率：實證研究、國際比較與稅制改革的影響

目錄/提綱：……
一、資本所得邊際有效稅率的基本理論
二、對我國資本收益邊際有稅稅率的衡量
三、資本所得邊際稅收負擔的國際比較
四、稅制改革對我國資本所得邊際有效稅率的效應
五、結論
……
研究領域：公共經濟學
論文：論我國資本所得的邊際有效稅率：實證研究、國際比較與稅制改革的影響

內容提要：
本文利用K-F模型，綜合考慮企業(yè)所得稅、個人所得稅、增值稅等因素，估計了1996-2004年我國八大行業(yè)不同資產類型和不同融資方式的資本所得邊際有效稅率，將我國制造業(yè)的資本所得邊際稅負與28個國家進行比較，并分析了企業(yè)所得稅和增值稅改革的影響。結果表明我國資本所得邊際有效稅率目前處于較高水平，而生產型增值稅是其中重要的影響因素。
關鍵詞：
資本所得稅 邊際有效稅率，稅收楔子，國際比較
Abstract:
Making use of the K-F model, this paper calculates China’s Average Marginal Effective Ta* Rate on capital income from investment to buildings and machines financed by debt, new share issue or retained earnings in eight industries from 1996 to 2004 .Then we estimate the ta* wedges for physical investment in manufacturing industry in 29 countries. We also analyze the relevant effects of major ta* reforms
……（新文秘網http://m.120pk.cn省略1059字，正式會員可完整閱讀）……　
后收益率s可表示為：
（2）
其中，為個人利息所得稅的稅率，為名義利率，是通貨膨脹率。
稅前資本收益率p，也稱為資本成本，其計算過程相對復雜。
假設公司計劃投資1單位貨幣于某個特定項目（如制造業(yè)企業(yè)將發(fā)行債券募集的資金用于購買大型生產設備）。定義MRR為增加一單位資本存量獲得的邊際報酬率，為資本的經濟折舊率，則剔除折舊后的稅前資本收益率
（3）
又假定經濟折舊率是冪函數型的，則按連續(xù)復利方法貼現，投資項目稅后凈現值V為：
（4）
其中：為公司/企業(yè)所得稅率；為貼現率。
投資項目的資本成本等于初始投入減去資產的折舊稅收扣除現值。定義增加一單位投資所享受的折舊扣除現值為A，則項目資本成本
（5）
在一定的貼現率水平，當投資的邊際收益等于邊際成本，即V=C時，項目投資價值最優(yōu)。綜合（4）、（5）、（6）式，當不征收公司財產稅時，稅前資本收益率p可表示為：
（6）
在封閉經濟且對個人資產收益應用比例稅率的情況下，完全套利使得每個投資者都獲得相同的稅后（包括公司所得稅和個人所得稅）儲蓄收益率s。假設所有投資者的實際利率均相等，給定r的某一值，如5%,則可以根據（2）式和（6）式計算出p和s以及有效稅率t。
King和Fullerton認為，邊際有效稅率還取決于投資者所投資的行業(yè)、資產類型、融資方式以及投資者類型等。定義k為以某種融資方式融資的投資于某個行業(yè)某種資產的組合，定義為第k種組合的投資權重（）。假設邊際投資不該改變行業(yè)投資結構、資產結構和融資結構，則全社會各行業(yè)的加權平均資本所得邊際有效稅率為：
（7）
不過，在（2）、（6）式中，貼現率和折舊扣除現值A還需計算確定，對此以下將作進一步說明。
2. 投資稅收扣除現值A的計算
由（6）式，稅前資本收益率p是投資稅收扣除現值A的減函數�？紤]到投資稅收扣除的不同形式，投資稅收扣除現值A表示為：
（8）
其中為單位可提折舊資產折舊額節(jié)稅現值；為可提折舊資產的比例；為資本品直接支出的比例；為享受投資補貼或稅收抵免的比例；為投資補貼率。
K-F之后的學者Daly和Jung（1987）將間接稅（如銷售稅、增值稅）的影響納入對稅前投資收益率的分析，對投資資產課征的間接稅相當于負補貼，將直接減少投資稅收扣除現值A。定義為投資資產負擔的間接稅率，則稅收扣除現值A的表達式修正為：
（9）
固定資產折舊方法不同，會影響折舊稅收扣除現值，進而影響投資項目資本成本。目前，固定資產計提折舊方法主要有直線法（Straight Line Method）、余額遞減法（Declining Balance）以及年數總和法（Sum of the Years’Depreciation）。根據OECD（1991），設為稅法允許的折舊率，N為折舊年限，則可提折舊資產的折舊現值[ 稅收折舊與經濟折舊的性質不同，一般不采用連續(xù)復利方法貼現。]為：
直線法： （10）
余額遞減法： （11）
3.貼現率的計算
貼現率越大，意味著資金使用成本越高，折舊稅收扣除現值A越小，折舊節(jié)稅效應越小，稅前資本收益率P就越大，因此，貼現率是影響資本所得邊際有效稅率的一個關鍵變量。
貼現率應是企業(yè)股東所要求的投資項目的期望回報率，沒有稅收時，貼現率就是市場（名義）利率i，考慮稅收時，它是一個項目公司所得稅后個人所得稅前的期望回報率。
當投資項目以債務融資時，由于利息支出可從公司所得稅的應稅所得中扣除，具有節(jié)稅效應，貼現率可相應降低，從而
債務融資貼現率： （12）
當企業(yè)通過新股發(fā)行或保留利潤融資時，貼現率應使投資項目帶給股東的最終收益至少與他們從其他來源獲得的收益（比如債券利息i）相等，設為個人利息所得稅率； 為個人股息所得稅率；為股息稅歸集抵免率； 為個人資本利得稅率[ ，其中為資本利得法定稅率，為股票持有者實現資本利得的貼現率，為股票持有者定期出售股票的比例，本文第三部分假設。]，則,,從而有
新股發(fā)行貼現率： （13）
保留利潤貼現率： （14）
4.存貨投資稅前資本收益率的計算
當投資資產為存貨時，由于每一會計年度存貨賬面價格會發(fā)生變化，存在通貨膨脹且計稅時按歷史成本法（如先進先出法）對存貨計價時，每單位投資會發(fā)生的稅收，從而投資回報變 ……（未完，全文共16539字，當前僅顯示2975字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：論我國資本所得的邊際有效稅率：實證研究、國際比較與稅制改革的影響》）