論文：解析世界油價(jià)的“中國(guó)因素”

論文：解析世界油價(jià)的“中國(guó)因素”

內(nèi)容提要：本文通過(guò)對(duì)影響世界石油市場(chǎng)的因素進(jìn)行定性和定量的分析，研究了中國(guó)石油消費(fèi)對(duì)于世界石油價(jià)格的影響，認(rèn)為與其它重要因素相比，中國(guó)只是一個(gè)增長(zhǎng)的力量，但不是決定的因素。
關(guān)鍵詞：石油價(jià)格；中國(guó)因素
一 引言
2003年左右，世界石油價(jià)格進(jìn)入一個(gè)快速上升的通道，2002年，布倫特油價(jià)為每桶25.02美元，2003年至2005年，油價(jià)的平均年增長(zhǎng)率為 59 %，歷年平均漲幅14.75美元，至2005年，每桶油價(jià)達(dá)到54.52美元。而與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)的石油消費(fèi)量也在增加。1993年中國(guó)成為石油凈進(jìn)口國(guó)，2004年中國(guó)石油進(jìn)口數(shù)量達(dá)到創(chuàng)歷史的1.2億噸，2005年，中國(guó)消費(fèi)石油3.27億噸，占世界石油消費(fèi)總量的8.5%。針對(duì)這一現(xiàn)象，西方一些研究者認(rèn)為，不應(yīng)該將2003年以來(lái)油價(jià)的攀升歸咎于伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)等事件，中國(guó)需求的強(qiáng)力增長(zhǎng)是導(dǎo)致這一時(shí)期油價(jià)上漲的主要因素，“中國(guó)石油消費(fèi)量的猛增會(huì)破壞全球能源市場(chǎng)的穩(wěn)定與平衡”，并且隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾十年內(nèi)的持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)會(huì)在未來(lái)世界石油消費(fèi)中占有主導(dǎo)地位�，F(xiàn)在“世界上每天消費(fèi)8500萬(wàn)桶石油，其中，美國(guó)2100萬(wàn)桶，中國(guó)600萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)和美國(guó)的消費(fèi)量相同，中國(guó)是否有足夠的能源支持自己的發(fā)
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需求的增加才會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的上漲。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從上個(gè)世界末就進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的階段，石油需求量也隨之上升，世界石油的供給方已經(jīng)將中國(guó)的需求納入了其考慮中，順應(yīng)需求的變化調(diào)整產(chǎn)量，即使在某年的產(chǎn)量有可能與需求不匹配，至少在下一年這種誤差也會(huì)被修正，進(jìn)入21世紀(jì)以后更是如此。即便2004年中國(guó)的增長(zhǎng)率是出乎意料的，但全世界4%的增長(zhǎng)率卻在分析家們的預(yù)料之中，因此市場(chǎng)理應(yīng)對(duì)需求的變化做出反應(yīng)，增加了供給（Linda Joseph 2006）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年至2005年間世界原油供給的年平均增長(zhǎng)率為1.5%，作為主要產(chǎn)油地區(qū)的中東地區(qū)的原油產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)量的年均增幅約為1.2%，而俄羅斯和非洲地區(qū)的產(chǎn)量大幅提高，其中世界第二大產(chǎn)油國(guó)俄羅斯產(chǎn)量的年增幅達(dá)到7.8%，2000年世界原油產(chǎn)量為36.14億噸，2005年這一數(shù)字達(dá)到了38.95億噸。從圖3可以發(fā)現(xiàn)，除了在1999年由于油價(jià)低迷導(dǎo)致石油生產(chǎn)量小于消費(fèi)量以外，1990年以來(lái)各年度的生產(chǎn)量均高于消費(fèi)量。因此，在短期內(nèi)，世界市場(chǎng)石油的供給能夠滿足中國(guó)以及世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求。石油市場(chǎng)會(huì)根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)的景氣變化，通過(guò)期貨的價(jià)格信號(hào)，調(diào)整產(chǎn)量，滿足需求，因此，對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期會(huì)影響石油期貨價(jià)格的變化，而期貨價(jià)格會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生影響。因此，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，作為正常的供給面和需求面的因素不可能對(duì)油價(jià)造成劇烈的影響，而中國(guó)作為需求面因素的一部分已經(jīng)在市場(chǎng)的預(yù)期范圍之內(nèi)，因此不會(huì)造成油價(jià)在短期內(nèi)的劇烈波動(dòng)。
其次，在這一時(shí)期，許多事件的發(fā)生對(duì)石油市場(chǎng)產(chǎn)生了深刻的影響，導(dǎo)致了供給面的變化，促成油價(jià)的劇烈波動(dòng)。其中最重要的事件當(dāng)然是2003年3月20日開(kāi)始的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，作為一個(gè)突發(fā)事件，在戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始前，期貨市場(chǎng)的價(jià)格就做出了反應(yīng)，2003年石油的均價(jià)為23.71美元/桶，而2003年2月，即伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)即將開(kāi)始之前的油價(jià)達(dá)到32.23美元。另外，由于伊戰(zhàn)導(dǎo)致海灣地區(qū)局勢(shì)不穩(wěn)定，影響了當(dāng)?shù)氐氖屯顿Y，據(jù)估計(jì)在此期間油價(jià)上漲的25美元中，至少估計(jì)有5至10美元要?dú)w于戰(zhàn)爭(zhēng)因素，并且這一因素的影響要持續(xù)2-3年的時(shí)間（Linda Joseph 2006）。從世界原油期貨價(jià)變化的折線圖中我們可以看到，2003年2月以前，油價(jià)基本在20至35美元的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，到2月份開(kāi)戰(zhàn)之前，油價(jià)出現(xiàn)一個(gè)峰值，并且從此進(jìn)入了一個(gè)明顯的上升通道。值得一提的是，關(guān)于“中國(guó)因素”的說(shuō)法就是在這一時(shí)期從西方興起的，并且此時(shí)恰逢美國(guó)國(guó)內(nèi)大選期間，不能說(shuō)這一說(shuō)法的產(chǎn)生沒(méi)有美國(guó)國(guó)內(nèi)政治團(tuán)體轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)選民注意力的作用。2005年8月臺(tái)風(fēng)卡特里娜襲擊了美國(guó)墨西哥灣，導(dǎo)致美國(guó)12家煉油廠減產(chǎn)，8家完全關(guān)閉，8月30日WTI油價(jià)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的69.81美元/桶。另外，亞洲金融危機(jī)以后，大量尋找新投資機(jī)會(huì)的國(guó)際“熱錢”，涌入了能源市場(chǎng)，石油基金對(duì)于市場(chǎng)的看多或看空，并隨之改變手中的頭寸，放大了具體石油經(jīng)濟(jì)事件對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的影響，加劇了市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性。這些非基本面的因素是世界石油市場(chǎng)重要組成部分，它們也構(gòu)成了推動(dòng)油價(jià)變化的重要原因。

最后，在面對(duì)石油價(jià)格上升時(shí)，我們不應(yīng)該忽略油價(jià)的變高有其相對(duì)性。石油價(jià)格雖然上升了，但作為決定石油消費(fèi)支付能力的國(guó)民收入也在增長(zhǎng)。圖5描述了從上個(gè)世紀(jì)六十年代以來(lái)，石油消費(fèi)總額占美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值比例的變化。我們可以看見(jiàn)，上個(gè)世紀(jì)七十年代初開(kāi)始石油消費(fèi)總額占美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值比例開(kāi)始攀升，至1979年這一比例達(dá)到1.1%的峰值，此后則急劇下降，從八十年代末期以來(lái)一直在一個(gè)平穩(wěn)的區(qū)間波動(dòng)，近些年的油價(jià)上漲僅使這一比例有一個(gè)向上的回歸趨勢(shì)，但2004年的0.31%與歷史上的最高值相比仍有相當(dāng)大的差距。另外，我們還應(yīng)該注意作為石油產(chǎn)品計(jì)價(jià)貨幣的美元，其匯率變化以及通貨膨脹都會(huì)影響油價(jià)的高低。雖然過(guò)去的文獻(xiàn)大部分認(rèn)為長(zhǎng)期中油價(jià)和美元匯率間存在正向關(guān)系，即油價(jià)的上升引起美元的升值。但2000年以來(lái)油價(jià)上升伴隨美元貶值的現(xiàn)實(shí)對(duì)他們的研究提出了挑戰(zhàn)，而B(niǎo)énassy-Quéré等（2005）的理論模型為解釋油價(jià)與美元匯率之間的即期負(fù)相關(guān)系提供了一個(gè)參考。因此近些年來(lái)，不能忽略美元有效匯率持續(xù)貶值推動(dòng)名義石油價(jià)格上漲的作用。
綜上，世界石油價(jià)格的變化是許多基本面和非基本面因素共同作用的結(jié)果。以美國(guó)為主導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)的景氣變化，石油產(chǎn)品的計(jì)價(jià)貨幣美元的匯率的變化，主要供給國(guó)的產(chǎn)量增減，重大意外事件的發(fā)生，投機(jī)資金的炒作都是影響世界油價(jià)變化的重要因素，與它們相比“中國(guó)因素”只是影響因素中相對(duì)小的一個(gè)方面，雖然在未來(lái)其重要性會(huì)增加，但現(xiàn)在的實(shí)際影響力不大，只是一個(gè)概念，或者說(shuō) ……（未完，全文共9059字，當(dāng)前僅顯示2474字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文：解析世界油價(jià)的“中國(guó)因素”》）