畢業(yè)論文：銷售毛利與未來會(huì)計(jì)業(yè)績增長關(guān)系研究

財(cái)務(wù)管理專業(yè)學(xué)位論文
銷售毛利與未來會(huì)計(jì)業(yè)績增長關(guān)系研究
院 系：工商管理學(xué)院
專 業(yè)：財(cái)務(wù)管理
屆 別：2012屆

摘 要

本文選擇A股上市公司2001年～2010年的數(shù)據(jù)為樣本，追溯企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià)產(chǎn)生發(fā)展歷程。對(duì)銷售毛利與主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤等業(yè)績指標(biāo)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，嘗試說明銷售毛利能夠?qū)︻A(yù)測公司未來業(yè)績提供一定的依據(jù)，同時(shí)指出這一方法的局限性。本文采用相關(guān)性檢驗(yàn)與線性回歸模型研究銷售毛利與未來會(huì)計(jì)業(yè)績增長的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)在部分行業(yè)中，銷售毛利與主營業(yè)務(wù)收入呈較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，如農(nóng)業(yè)、食品制造業(yè)、化學(xué)顏料及化學(xué)制品業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、電子器制造業(yè)、零售業(yè)與煤炭采掘業(yè)等行業(yè)。銷售毛利在某些行業(yè)不足以對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生影響或顯著影響，也即是說，在銷售毛利不具備重要性時(shí)，銷售毛利與公司業(yè)績沒有必然聯(lián)系。


關(guān)鍵詞： 銷售毛利，主營業(yè)務(wù)收入，營業(yè)利潤，業(yè)績增長

ABSTRACT


This article collects the data of A listed companies from 2001 to 2010, tracing back the development of evaluate company performance. Do empirical research on the relationship between the sales margin and main business profits. Attempted to demonstrate the sale margin can provide some basis for the future results of the forecast
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業(yè)績評(píng)價(jià)體系，企業(yè)激勵(lì)和約束機(jī)制的建立，是加入國際經(jīng)濟(jì)競爭的必然趨勢、是監(jiān)督管理現(xiàn)代企業(yè)有效的方法，可以為政府、股東、債權(quán)人和企業(yè)內(nèi)部管理提供服務(wù)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與壯大，不斷的規(guī)范與完善我國的證券市場，上市公司已成為市場經(jīng)濟(jì)體系的一個(gè)重要組成部分，其經(jīng)營質(zhì)量也成為證券市場健康發(fā)展的生命線，乃至成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的至關(guān)重要的因素之一。所以，客觀、公正的評(píng)價(jià)上市公司的會(huì)計(jì)業(yè)績對(duì)于上市公司的健康成長與我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展都具有十分重要的意義。利用歷史財(cái)務(wù)信息對(duì)公司未來的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有關(guān)的信息進(jìn)行預(yù)測，為投資者的決策服務(wù)�，F(xiàn)代經(jīng)營管理理論為企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績評(píng)價(jià)設(shè)立了眾多指標(biāo)，單就企業(yè)經(jīng)營管理而言，這些指標(biāo)可分為贏利性指標(biāo)與周轉(zhuǎn)性指標(biāo)兩大類。贏利性指標(biāo)包括毛利率與凈利率分析等。周轉(zhuǎn)性指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。贏利性指標(biāo)反映了企業(yè)的獲利能力，周轉(zhuǎn)性指標(biāo)反映了資本(或該類資產(chǎn))在一定期間內(nèi)能以多快的速度周轉(zhuǎn)以獲取收益。對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，兩類指標(biāo)的良好與否決定其運(yùn)作狀況，我們不難看出，贏利性指標(biāo)是一項(xiàng)基本性的指標(biāo)，為企業(yè)是否盈虧奠定了一個(gè)總的基礎(chǔ)，而周轉(zhuǎn)性指標(biāo)起到了一個(gè)放大鏡的功能，周轉(zhuǎn)的頻率即為對(duì)企業(yè)贏利(或虧損)的放大倍數(shù)。因此，贏利性指標(biāo)是一項(xiàng)核心指標(biāo)。而在贏利性的分析過程中，毛利率的分析又是最關(guān)鍵的，是核心中的核心。
國外的研究顯示盈利質(zhì)量與其持久性呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而銷售毛利是反映企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤的起點(diǎn)，沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業(yè)相比，如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平，反應(yīng)了公司產(chǎn)品附加值高，產(chǎn)品定價(jià)高，或公司存在成本優(yōu)勢，有競爭力。與歷史比較，如果公司的毛利率顯著提高，則公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時(shí)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅上升；如果公司毛利率明顯在降低，則可能是公司所在行業(yè)競爭激烈，在發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)的情況下往往會(huì)發(fā)生兩敗俱傷的后果，此時(shí)投資者要警覺。銷售毛利的高低在一定程度上可以反映企業(yè)在產(chǎn)品市場和價(jià)值鏈中競爭地位的高低．具有一定的預(yù)測公司短期業(yè)績的作用．在有效市場條件下投資者對(duì)這一信息會(huì)做出適度反映。從而使銷售毛利相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)具有信息含量。基于銷售毛利對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)績的影響而做的盈利的主要來源——銷售毛利的研究。
2 文獻(xiàn)綜述
國外的研究顯示盈利質(zhì)量與其持久性呈顯著正相關(guān)關(guān)系，銷售毛利是企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤的起點(diǎn)，沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。
Baruchlev Ands.Ramu在1993年《基本面分析》中把銷售毛利納為基本面分析觀察數(shù)據(jù)之一，研究企業(yè)盈利能力質(zhì)量和持久性。在1997年Jeffery S.Abarbanell與Brian J.Bushee在《基本面分析未來盈利與股價(jià)》對(duì)毛利變動(dòng)對(duì)盈利與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系，研究證明毛利率的變動(dòng)對(duì)一些行業(yè)的未來盈利能力和股票的回報(bào)率有顯著的正相關(guān)性，不過對(duì)有些行業(yè)沒有顯著的相關(guān)性，表明銷售毛利率具有很明顯的行業(yè)特征和行業(yè)差別。1998年，Jeffery S.Abarbanell與Brian J.Bushee在《基本面分析異常盈利》中對(duì)銷售毛利進(jìn)一步的研究，研究中認(rèn)為毛利率可以作為預(yù)測未來盈利能力的變化的重要信號(hào)之一，預(yù)測未來盈利能力的變化。Messod D.Beneish、Charles M.C.Lee和Robin L.Tarpley在2001年《通過基本面分析預(yù)測極端報(bào)酬》中用二階段模型進(jìn)行研究，結(jié)果表明銷售毛利對(duì)未來收入的波動(dòng)有重要的影響。Robert Novy.Mar*在2010年的《價(jià)值的另一面：資產(chǎn)增加和毛利溢價(jià)》中認(rèn)為毛利率在價(jià)值方面分析盈利能力是有用的，毛利是預(yù)測公司經(jīng)濟(jì)效益最干凈的指標(biāo)，毛利對(duì)公司未來盈利能力有著重要的影響。
在國內(nèi)學(xué)者研究方面，劉欣偉在《透視毛利率》闡述了銷售數(shù)量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本四個(gè)方面對(duì)銷售毛利率的影響，銷售毛利率可以反映出企業(yè)在戰(zhàn)略、市場、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的效率以及其關(guān)聯(lián)性與協(xié)作的好壞，從而論證了銷售毛利率是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利性指標(biāo)。楊明在2004年《商品毛利對(duì)營業(yè)杠杠作用分析》對(duì)銷售毛利與銷售數(shù)量對(duì)營業(yè)杠杠的影響進(jìn)行論證，結(jié)果表明增加單位銷售毛利會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。馬萬青與何麗君在2004年《單位毛利對(duì)標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)影響的分析》中利用標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)對(duì)單位銷售毛利進(jìn)行研究，單位銷售毛利較高時(shí)，銷售數(shù)量與息稅前收益和稅后收益的波動(dòng)是逐漸增加的，反之就會(huì)出現(xiàn)異常情況，說明不同的單位毛利導(dǎo)致不同的企業(yè)收益規(guī)律
國外學(xué)者已經(jīng)有很多文獻(xiàn)利用銷售毛利基本面分析去研究銷售毛利對(duì)企業(yè)盈利能力的預(yù)測，并已經(jīng)利用這一指標(biāo)在股票市場進(jìn)行投資，我國雖然了解銷售毛利是盈利性的一個(gè)指標(biāo)，但目前有關(guān)上市公司銷售毛利對(duì)未來會(huì)計(jì)業(yè)績增長的研究尚不多見,因此本文選取國內(nèi)上市公司的數(shù)據(jù)對(duì)此進(jìn)行實(shí)證研究。
3 研究設(shè)計(jì)
3.1 研究假設(shè)
銷售毛利指標(biāo)可以反映出企業(yè)運(yùn)作環(huán)節(jié)中的方方面面，或者說，在戰(zhàn)略、市場、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)等方面的效率高低和其關(guān)聯(lián)性與協(xié)作程度的好壞都會(huì)反映在該項(xiàng)指標(biāo)之中。銷售毛利的高低首先可能直接影響到的業(yè)績指標(biāo)是未來會(huì)計(jì)期間的主營業(yè)務(wù)收入。因此，提出：
假設(shè)一：銷售毛利與公司主營業(yè)務(wù)收入指標(biāo)正向相關(guān)。
首先，通過銷售毛利可以了解公司產(chǎn)品的市場競爭激烈化程度。所謂物以稀為貴，如果市場上沒有這類產(chǎn)品，或少有這類產(chǎn)品，或產(chǎn)品相比市場上的同類產(chǎn)品，其質(zhì)量、功能價(jià)值要占有優(yōu)勢，那么產(chǎn)品的價(jià)格自然是采用高價(jià)策略，反之如果是經(jīng)營大路產(chǎn)品或夕陽產(chǎn)業(yè)，市場比較飽和，那么只能是取得隨大流的銷售價(jià)格，取得平均的銷售毛利，銷售毛利會(huì)影響到未來會(huì)計(jì)期間的主營業(yè)務(wù)收入財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)。其次，銷售毛利可以反映出企業(yè)投入的成本（固定成本與變動(dòng)成本）的大小，因此毛利率反映的是公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為利潤的核心能力。最后，企業(yè)的品牌效應(yīng)，比方說其產(chǎn)品具有馳名商標(biāo)或地方知名品牌商標(biāo)，其產(chǎn)品質(zhì)量得到市場的認(rèn)可，那么這類產(chǎn)品的毛利通常也會(huì)比較高，反之對(duì)于雜牌商品，就算其質(zhì)量很好，由于沒有知名度，其產(chǎn)品毛利率通常不如具有較高品牌價(jià)值的產(chǎn)品毛利率高，當(dāng)然也不能一概而論，有些知名品牌產(chǎn)品毛利屬于中等水準(zhǔn)，主要是靠較高的銷售數(shù)量來賺取利潤，而有些雜牌商品由于不支出廣告投入費(fèi)用，主要靠柜臺(tái)以及人力拓展，由于其價(jià)格中廣告成本不大，其毛利率反而很高。因此 ……（未完，全文共18893字，當(dāng)前僅顯示3398字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)論文：銷售毛利與未來會(huì)計(jì)業(yè)績增長關(guān)系研究》）