畢業(yè)論文：關聯(lián)方關系及其關聯(lián)交易與公司績效關系研究

財務管理專業(yè)學位論文
關聯(lián)方關系及其關聯(lián)交易與公司績效關系研究
院 系：工商管理學院
專 業(yè)：財務管理

摘 要

在我國，絕大多數(shù)上市公司是通過對原有大型國有企業(yè)進行改制發(fā)行新股等方式上市流通，在其改制的過程中，原有的國有企業(yè)成為集團公司，集團下與其下屬的上市公司、分公司有著千絲萬縷的關系，使其在市場上流通、交易上存在非常多的公允的或者非公允的關聯(lián)交易。因此，對關聯(lián)交易進行研究分析是非常有必要的。
本文從關聯(lián)關系及其關聯(lián)交易上的定義出發(fā)，以制造業(yè)中的食品、飲料行業(yè)為研究對象，選取其中的22家公司作為樣本，使用SPSS18.0進行論證分析。
通過理論和實證分析，得出以下結論：關聯(lián)交易對企業(yè)績效有好的影響也有消極影響在數(shù)據(jù)上可以得到支持；通過完善外部環(huán)境來約束非公允關聯(lián)交易的必要性和緊迫性。


關鍵詞：上市公司，關聯(lián)交易，關聯(lián)關系，企業(yè)績效


ABSTRACT


In China, the vast majority of listed companies is based on the original large state-owned enterprises restructuring to issue new shares, listed in circulation, in the restructuring process, the original state-owned enterprises into a group, group and its subordinate listed company, branch there have all kinds of connections with relationship, make its circulation in the mar
……（新文秘網(wǎng)http://m.120pk.cn省略1258字，正式會員可完整閱讀）……　
析 16
4結論與建議 18
4.1結論研究 18
4.2建議 18
4.2.1對上市公司的內(nèi)部的建議 18
4.2.2外部環(huán)境的幾點建議 19
參考文獻 21
致 謝 23

1緒論
1.1研究背景
20世紀90年代以來，隨著我國證券市場規(guī)模的迅速擴張和經(jīng)濟功能的日益完善，上市公司已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟發(fā)展的重要因素之一。然而在快速發(fā)展的同時，很多問題也相應的產(chǎn)生甚至更加嚴峻，即關聯(lián)方交易的層出不窮、公司價值不高或者是被操縱的高價值，嚴重阻礙了我國證券市場的健康發(fā)展。
從目前的情況來看，關聯(lián)交易問題相當嚴重，從最近幾年來八一鋼鐵、五糧液、初靈信息等被曝光的關聯(lián)交易問題，可窺一斑見全豹，都暴露出嚴重的關聯(lián)交易問題，關聯(lián)交易的問題在我國上市公司的問題普遍存在，并且毫不夸張的說關聯(lián)交易已經(jīng)成為我國上市公司的一大特色，已經(jīng)成為證券監(jiān)管部門所面臨的重要問題。
為了維護資本市場的正常秩序，保護中小投資者的利益，提高公司價值盡快實現(xiàn)國有企業(yè)的改制和升級的新突破，各方對關聯(lián)交易與公司績效進行了研究，為改善上市公司治理結構、提高上市公司價值開展了長期而激烈的討論。
通過本文的研究，為能夠更好的辨析公司績效與關聯(lián)方交易之間的關系提供參考，同時對完善上市公司關聯(lián)交易披露提供一些切實可行的建議，減少上市公司控股股東對中小股東的侵害行為，提供一定的借鑒。
1.2文獻綜述
1.2.1國外文獻綜述
國外對上市公司關聯(lián)交易研究在1937年就開始了。
一些研究（Coase（1937）[1]、Fisman and Khanna（1998）[2]等）表明，集團內(nèi)的關聯(lián)方交易可以幫助降低交易成本以及提高經(jīng)營效率。Khanna and Palepu（1997）[3]認為在發(fā)展中國家因為外部市場的不完善，建立集團公司的內(nèi)部市場可以幫助它們更好地分配資源。Chang and Hong（2000）[4]的結果表明在集團內(nèi)部進行關聯(lián)交易和交流管理經(jīng)驗可以提高公司業(yè)績。
但更多的研究則認為這種內(nèi)部交易會損害中小股東的利益。自Jensen and Meckling（1976）[5]之后，人們對于公司治理的研究轉(zhuǎn)向“一股獨大”所產(chǎn)生的代理問題。La-Portaetal（1999）[6]的研究表明，控股股東會通過形成家族企業(yè)或控制管理層的辦法侵占中小股東的利益。通過控制管理層滿足母公司的需要，很可能是母公司從上市公司獲取現(xiàn)金的重要基礎。
Rozeff and Zaman（1988）[7]主要針對過去內(nèi)部關聯(lián)交易相關研究所獲得的結論作實證：（1）公司內(nèi)部關聯(lián)交易能獲得超額報酬；（2）內(nèi)部關聯(lián)方交易的異�，F(xiàn)象：外部投資者以能利用內(nèi)部關聯(lián)方交易的公開資料來獲得超額報酬。Howard and Taroalor（1990）[8]由美國蒙大拿州會計師協(xié)會所公布數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，關聯(lián)方交易是查核時常犯的錯誤之一（其它為長期負債的揭露、附屬信息、商譽未攤銷、未提及會計師核閱報告等）。提醒會計師注意：（1）應收應付股東及關系密切的公司賬款是否漏列？（2）關聯(lián)方交易即使無價款支付亦必須揭露。（3）必須取得關聯(lián)方交易以公允價格進行的證據(jù)，否則不應出具無保留意見。
Mark Kohlbeck, Brian Mayhew（2004）[9]在2004年9月15日的《關聯(lián)方交易》一文中，運用美國標準普爾1500個上市公司中的1261個作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)董事會和高管人員報酬、公司治理和關聯(lián)方交易有關系。上市公司可能通過金錢刺激來促使公司高管人員從事關聯(lián)交易。
1.2.2國內(nèi)文獻綜述
我國對上市公司關聯(lián)交易的研究雖然時間較晚，但是取得了一定的成果。自從1997年“瓊民源”事件在會計界掀起軒然大波，才促成了我國《企業(yè)會計準則—關聯(lián)方關系及其交易》的出臺。從不同的角度對關聯(lián)交易的類型、危害、披露，關聯(lián)交易的法律問題進行了研究：
最早的是張企惠（1992）[10]認為內(nèi)部關聯(lián)方確實能從轉(zhuǎn)讓持股時間中獲得超額報酬，此顯示了臺灣股市并不具備效率性，而內(nèi)部關聯(lián)交易與公司的內(nèi)部消息有關，內(nèi)部關聯(lián)方會利用其優(yōu)勢信息作為交易的依據(jù)。原紅旗（1998）[11]、陸宇峰（1998）[12]，以1997年中報為樣本，在對關聯(lián)方關系及其交易披露的狀況進行分析的基礎上，指出了存在的問題并對原因進行了闡述，亦提出若干相關建議。童俊麗、俞競（2001）[13]對滬上市公司1999年年報中披露的關聯(lián)交易形式進行了粗略的統(tǒng)計分類，全文重點放在利潤操縱上，分析了利用關聯(lián)交易進行利潤操縱的動機并提出相關建議。
王泰允（1991）[14]指出一般企業(yè)的利益輸送流成為創(chuàng)造經(jīng)營績效的最佳快捷方式。余明貴、夏新平（2004）[15]對中國上市公司1999-2001年的關聯(lián)交易的實證檢驗，分析了控股股東是否通過關聯(lián)交易，轉(zhuǎn)移上市公司資源、侵占小股東的利益。葉銀河、丘顯比、何憲章（1997）[16]指出，關聯(lián)方股權交易是一種權益代理問題，推論出關聯(lián)方股權交易比例越高，隱含傷害公司價值的可能性越高；超額關聯(lián)方資金往來比例、超額關聯(lián)方進銷貨比例、超額關聯(lián)方應收應付賬款比例與公司績效呈現(xiàn)負相關。王瑞英、謝清喜、郭飛（2003）[17]對我國上市公司2002及2003年第一季度的關聯(lián)交易數(shù)據(jù)進行了實證分析，指出上市公司的索取型關聯(lián)交易具有更強的季度性和可操作性，指出非公允關聯(lián)交易存在的內(nèi)在動力是上市公司高管人員為了獲得效用最大化。
1.3研究意義和目的
我國關聯(lián)交易大都發(fā)生在上市公司與其控股的大股東之間，在公司治理結構不健全的情況下，在上市公司進行關聯(lián)交易時，大股東可以利用其在上市公司中的優(yōu)勢地位影響關聯(lián)交易的正常進行，造成對中小股東和債權人利益的損害。從1997年亞洲金融危機到美國的安然事件，事實證明有許多管理人員或大股東利用關聯(lián)交易操縱利潤或轉(zhuǎn)移資源從上市公司掏錢。
我國的關聯(lián)交易問題是伴隨證券市場的發(fā)展而提出的。它與初步發(fā)展的中國資本市場和以股份制改造為核心的企業(yè)改制存在著天然的聯(lián)絡。中國的公司治理的缺陷、經(jīng)濟_的畸形發(fā)展和不完善法律體系的為關聯(lián)交易提供了滋長的環(huán)境，上市公司的關聯(lián)交易相當普遍且金額巨大，許多研究證據(jù)表明中國目前的公司治理結構不能限制控股股東通過關聯(lián)交易操縱利潤來侵害中小股東的利益。大量的非公允關聯(lián)交易的存在，扭曲了資本市場資源配置的功能，誤導投資者錯誤的投資理念的形成。
綜上所述，既然關聯(lián)交易無法避免，那么如何將關聯(lián)交易限制在其所涉及的多方利益主體之間的均衡狀態(tài)范圍內(nèi)，或者怎樣通過公司的關聯(lián)方交易概況來探知公司績效的狀況，以幫助利益相關 ……（未完，全文共19640字，當前僅顯示3532字，請閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)論文：關聯(lián)方關系及其關聯(lián)交易與公司績效關系研究》）