論文：中國貨幣需求函數(shù)（1952-2005）的實(shí)證分析

目錄/提綱：……
一、引言
二、貨幣需求函數(shù)模型變量選擇及模型結(jié)構(gòu)
一是必須有得到或持有貨幣的意愿二是必須有得到或持有貨幣的能力
三、實(shí)際貨幣需求函數(shù)的模型估計(jì)
四、結(jié)論
……
研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（貨幣理論與政策）

中國貨幣需求函數(shù)（1952-2005）的實(shí)證分析

摘要：考查貨幣流動(dòng)性過剩問題，在當(dāng)前成為熱點(diǎn)問題。本文在對(duì)“流動(dòng)性”等概念進(jìn)一步明晰的基礎(chǔ)上，探討了貨幣需求使貨幣供給內(nèi)生化問題；從而對(duì)貨幣需求的定量分析有助于貨幣當(dāng)局在考慮制定貨幣政策，影響貨幣供給從而調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面提供了參考依據(jù)。利用協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)及回歸分析的方法對(duì)中國1952-2005年期間的貨幣需求函數(shù)進(jìn)行了定量研究，從實(shí)證的角度驗(yàn)證了我國貨幣政策在維持貨幣需求的長期穩(wěn)定過程中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。
關(guān)鍵詞：貨幣需求函數(shù)；協(xié)整；流動(dòng)性
Empirical Analysis of Money Demand Function(1952-2005) in China
Abstract:Discussion of the liquidity surplus becomes more and more popular.After given the e*plicit concept of li
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高但不能生利的貨幣，而不愿持有其他能生利但不易變現(xiàn)的資產(chǎn)這樣一種心理傾向。
從貨幣供給的角度講，各國中央銀行對(duì)所有執(zhí)行貨幣職能的信用工具根據(jù)“流動(dòng)性”確定貨幣供應(yīng)量的不同范圍。這里所謂的“流動(dòng)性”是指能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，也就是變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段的能力，也稱變現(xiàn)力。根據(jù)不同的流動(dòng)性，可以將貨幣劃分為以下幾個(gè)層次：
M1＝流通中的現(xiàn)金＋銀行體系的活期存款
這也就是狹義的貨幣供應(yīng)量。廣義貨幣供應(yīng)量主要是指
M1＋商業(yè)銀行的定期存款和儲(chǔ)蓄存款及其他存款，記作M2。
目前對(duì)流動(dòng)性過剩的討論多從貨幣供給角度展開。認(rèn)為“流動(dòng)性過剩”即貨幣的供給大于需求，表現(xiàn)出資產(chǎn)價(jià)格上升、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中貨幣充沛等一系列現(xiàn)象[1]。
但筆者認(rèn)為，僅從貨幣供給量的角度看待過剩問題是不全面的；尤其隨著我國經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的提高，貨幣需求對(duì)貨幣供給的影響使得貨幣供給已經(jīng)被內(nèi)生化，早已脫離了凱恩斯時(shí)期對(duì)貨幣供給外生性的假設(shè)。討論流動(dòng)性過剩與否的問題，根源上必須了解貨幣需求。對(duì)貨幣需求有了定量和定性的了解，政府在動(dòng)用貨幣政策影響貨幣供給時(shí)才有跡可循，從而對(duì)政策作用機(jī)制及政策效果的預(yù)測才有了切實(shí)的依據(jù)。因此，本文通過對(duì)我國1952年到2005年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的定量分析，尋找影響貨幣需求的主要因素，運(yùn)用協(xié)整分析的方法對(duì)我國貨幣需求進(jìn)行實(shí)證研究。

二、貨幣需求函數(shù)模型變量選擇及模型結(jié)構(gòu)

通常，建立貨幣需求函數(shù)主要是為了滿足以下三個(gè)用途：一是用于分析各種因素對(duì)貨幣需求的不同影響，包括影響的方向和影響的程度；二是用于驗(yàn)證貨幣需求理論分析的結(jié)果；三是用于預(yù)測一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)貨幣需求量及其變化的方向，作為制定貨幣政策、調(diào)節(jié)貨幣供給的依據(jù)。
貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中研究的貨幣需求是指有效的貨幣需求，須同時(shí)滿足兩個(gè)條件：一是必須有得到或持有貨幣的意愿；二是必須有得到或持有貨幣的能力。在貨幣經(jīng)濟(jì)下，由于貨幣是一種財(cái)富的代表，于是，不加任何限制的條件下，人們持有貨幣的意愿可能是無限的；但在實(shí)際生活中形成的實(shí)際貨幣需求則是有限的。
凱恩斯貨幣需求理論的特點(diǎn)是注重對(duì)貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析。凱恩斯認(rèn)為，人們的貨幣需求動(dòng)機(jī)主要有三個(gè)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。出于交易動(dòng)機(jī)及預(yù)防動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣的需求與收入相關(guān)，因此，收入進(jìn)入貨幣需求函數(shù)，我們這里選擇實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP，記作y）作為收入的度量。而基于投機(jī)需求的貨幣需求，主要是考慮了持有貨幣所帶來的機(jī)會(huì)成本；因?yàn)樨泿判枨笫侨藗冑Y產(chǎn)選擇的結(jié)果，人們?cè)跊Q定持有貨幣的數(shù)量時(shí)，會(huì)對(duì)持有貨幣與持有其他資產(chǎn)所能取得的收益進(jìn)行比較。貨幣與其他生息資產(chǎn)之間存在替代，資產(chǎn)凈收益率的變化將導(dǎo)致貨幣投機(jī)需求的變化，此時(shí)名義利率的調(diào)整和期限結(jié)構(gòu)則是影響短期貨幣需求的主要成分[2]。本文選取一年期銀行存款利率（記作r）作為持有貨幣機(jī)會(huì)成本的度量而進(jìn)入貨幣需求函數(shù)，主要是因?yàn)橹袊壳叭狈煽康氖袌龌手笜?biāo)，而且債券市場或股票市場等資產(chǎn)的收益率又不具有廣泛的代表性。
另外，隨著20世紀(jì)90年代以來電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，使得全球金融的電子化和網(wǎng)絡(luò)化程度不斷加深，資金的轉(zhuǎn)移開始主要建立在金融業(yè)的電子化和網(wǎng)絡(luò)化上，很容易在網(wǎng)絡(luò)上完成一種金融資產(chǎn)和另一種金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，并通過電子貨幣帳戶進(jìn)行支付和結(jié)算，這導(dǎo)致貨幣的需求不能僅從對(duì)現(xiàn)金及活期存款的考量，而應(yīng)該放大范圍，將定期存款等帳戶資金也視為發(fā)揮著貨幣職能的信用工具。因此，貨幣化進(jìn)程也在深刻影響著貨幣需求，而貨幣化進(jìn)程非常復(fù)雜，涉及到許多因素，所以很難找到一個(gè)估計(jì)量來模擬整個(gè)國家的全部貨幣化過程[3]。鑒于數(shù)據(jù)的可得性問題，本文考慮麥金農(nóng)提出的金融深化指標(biāo)或貨幣化指數(shù)（貨幣流通速度的倒數(shù)）作為進(jìn)入貨幣需求函數(shù)的另一個(gè)重要的 ……（未完，全文共5780字，當(dāng)前僅顯示2029字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文：中國貨幣需求函數(shù)（1952-2005）的實(shí)證分析》）