論文：大型央企集團(tuán)財(cái)務(wù)治理模式及其制度創(chuàng)新

目錄/提綱：……
一、引言
二、央企的投資戰(zhàn)略與集團(tuán)組織的新變革
三、文獻(xiàn)回顧：集團(tuán)財(cái)務(wù)治理是設(shè)計(jì)央企集團(tuán)財(cái)務(wù)_體系的基本邏輯
四、創(chuàng)新央企集團(tuán)財(cái)務(wù)治理與_模式的基本原則
五、央企集團(tuán)財(cái)務(wù)治理模式的制度創(chuàng)新體系、
六、總結(jié)與不足
……

論文：大型央企集團(tuán)財(cái)務(wù)治理模式及其制度創(chuàng)新

【摘要】中央企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)治理問題是我國(guó)實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界特別糾結(jié)的問題。這些年隨著中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境和央企
的自身戰(zhàn)略持續(xù)變革，既挑戰(zhàn)著現(xiàn)有集團(tuán)財(cái)務(wù)理論的研究結(jié)論，也迫切需要?jiǎng)?chuàng)新性的、系統(tǒng)化的重構(gòu)。本文的研究從當(dāng)今央企的投資經(jīng)營(yíng)多元化、多級(jí)治理和 日益對(duì)接資本市場(chǎng)等新變革出發(fā)，在文獻(xiàn)分析基礎(chǔ)上明確 了整合 央企集團(tuán)財(cái)務(wù) 治理 、財(cái)務(wù)_ 體 系和經(jīng)營(yíng) 目標(biāo)與價(jià)值創(chuàng)造 的基本邏 輯，提 出了強(qiáng)化 總部的財(cái)務(wù)領(lǐng) 導(dǎo) 力與經(jīng) 營(yíng)分權(quán) 、多樣化控制機(jī)制等基本原則 ，闡明 了央企集團(tuán)財(cái)務(wù)治理體 系是 ：以經(jīng)濟(jì)增加值 EVA為核 心的業(yè)績(jī)管理體系、以全面預(yù)算為主的多級(jí)治理體系、以風(fēng)險(xiǎn)邊界為重心的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)_體系和以財(cái)務(wù)增加值為基礎(chǔ)的分配控制 。

【關(guān)鍵詞】中央企業(yè)集團(tuán) 財(cái)務(wù)治理 多元控制 財(cái)務(wù)增加值

一、引言

(一)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理理論研究的局限與殘缺
大型央企集團(tuán)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)生活中的作用舉足輕重。學(xué)者們總是習(xí)慣的認(rèn)為央企現(xiàn)代企業(yè)制度不完善，公司治理機(jī)制不健全、內(nèi)部存在著的各種垢病、財(cái)務(wù)_落后等，這些主張都或多或少有所偏頗，并極大影響了財(cái)務(wù)理論研究對(duì)央企的管理提升的指導(dǎo)意義。我們必須把握新的市場(chǎng)環(huán)境、央企自身戰(zhàn)略與組織調(diào)整呈現(xiàn)諸多新的特點(diǎn)，據(jù)此對(duì)財(cái)務(wù)治理和_機(jī)制進(jìn)行適時(shí)的變革與創(chuàng)新研究�？墒俏覈�(guó)央企這些年新近管理變化的主要表現(xiàn)何在?并如何根據(jù)這些變化及時(shí)調(diào)整并完善內(nèi)部財(cái)務(wù)治理和_體系呢?顯然這些問題并未引起財(cái)務(wù)管理理論研究的必要關(guān)注。另外，這些年財(cái)務(wù)理論上各種管理控制工具如戰(zhàn)略計(jì)劃與全面預(yù)算管理、EVA,
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“二級(jí)為主、三級(jí)為輔 、多級(jí)并存 ”。即所出資企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要資產(chǎn)集中在子公司 (二級(jí)企業(yè))；孫公 司 (三級(jí)企業(yè) )數(shù)量最多 ，部分企業(yè)還有更多層級(jí)的企業(yè)結(jié)構(gòu) (2008年 1 1月 24日 《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》)；二是集團(tuán)內(nèi)部母子公 司形成過程 比較復(fù)雜 ，有的是通過政府行政 “拉 郎配”形成的 ，也有越來越多的是通過市場(chǎng)行為完成的；三是從股權(quán) 比例上 ，下屬子孫公司有的是全資的，有 的是絕對(duì)控股 ，有的是相對(duì)控股 ，也有不少參股企業(yè)。
總之在央企集團(tuán) “控制權(quán) ”和 “現(xiàn)金流權(quán) ”是不一致的，二者關(guān)系特別復(fù)雜。
因而央企 的財(cái)務(wù)治理問題既包括核心企業(yè) (母公司)的財(cái)務(wù)治理 ，也包括內(nèi)部多級(jí)法人 的治理問題 。
所以央企的財(cái)務(wù)治理具有集團(tuán)公司財(cái)務(wù)治理的特點(diǎn) ，即存在多層次的財(cái)務(wù)治理主體 ，以及多個(gè)不同的財(cái)務(wù)治理客體 。而集團(tuán)公 司財(cái)務(wù)治理的關(guān)鍵就在于財(cái)權(quán) 的劃分和財(cái)務(wù)資源如何配置 ，包括財(cái)務(wù)決策權(quán) 、執(zhí)行權(quán)和激勵(lì)約束權(quán)的配置 ，以及財(cái)務(wù)集權(quán)與分權(quán)的程度 。如何構(gòu)建 、完善集 團(tuán)財(cái)務(wù)治理機(jī)制無疑是央企集團(tuán)現(xiàn)代企業(yè)制度的重心 (蔣茵 ，2003)。
(三)與資本市場(chǎng)對(duì)接 日趨緊密 。
以前 中央企業(yè)往往形 同政府部門比較封閉 ，甚至有些神秘。但隨著中央企業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的加快 ，越來越開放和透明，這也包括一批 “軍 口”中央企業(yè)。主要表現(xiàn)在 ：首先 ，一批央企的核心業(yè)務(wù)基本都完成了境內(nèi)外上市過程 ，中央企業(yè)整體上市的進(jìn)程正在加快 ；其次，除了上市股權(quán)融資，中央企業(yè)這些年的直接負(fù)債融資也異軍突起 ，即使沒有上市的央企 ，也發(fā)行了企業(yè)債券 、短期融資券 、中期票據(jù)等 ，由于資本市場(chǎng)對(duì)這些央企的透明度 日益增強(qiáng) ，公司治理與關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 、募資投 向、信息披露等受到資本市場(chǎng)的監(jiān)控也越來越嚴(yán)厲。
當(dāng)然這是好的方面，由于 日益公開的央企也會(huì)受到中小股東的 “用手投票” 和 “用腳投票”。比如，2007年 3月在香港上市的中國(guó)海油股份公 司的股東特別 大會(huì)上 ，小股東就否決本公 司繼續(xù)使用母公 司(中海油總公司)屬下 的中海油財(cái)務(wù)公 司提供集中信用 、統(tǒng)一結(jié)算和委托貸款服務(wù)。這類小股東 的 “叫板”行為將直接挑戰(zhàn)央企集中財(cái)務(wù)_ 、分級(jí)治理的能力和效果。
(四)兼顧經(jīng)濟(jì)求利 、政府職能和社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)主體。
在中國(guó)，大型中央企業(yè)既是 自主經(jīng)營(yíng) 、謀求盈利的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)主體，也是履行社會(huì)責(zé)任 、落實(shí)政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的載體 ，央企這種多重屬性將持續(xù)存在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，并成為新型市場(chǎng) 國(guó)家的普遍現(xiàn)象。央企首先是一個(gè)企業(yè)實(shí)體 ，其經(jīng)營(yíng) 目標(biāo)是追求利潤(rùn)最大化，但是他們又是一類 比較特殊的經(jīng)濟(jì)實(shí)體 ，與其他企業(yè)相比，央企還承擔(dān)著穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì) 、增加就業(yè) 、維護(hù)國(guó)j-a全和從事長(zhǎng)遠(yuǎn)基礎(chǔ)科研等社會(huì)政治的功能 ，有時(shí)候還需要肩負(fù)一些非市場(chǎng)性的政府職能 。這使得央企的經(jīng)營(yíng) 目標(biāo)是多元的，有時(shí)候還有沖突，平衡這些沖突，做到統(tǒng)籌兼顧是央企的重要任務(wù) ，也是央企財(cái)務(wù)治理需要持續(xù)面對(duì)與不斷改進(jìn)的一個(gè)重要方面 。
在股東治理模式下，必須以股東價(jià)值最大化作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的唯一 目標(biāo) 和行為準(zhǔn)則；而利益相關(guān)者理論則認(rèn)為 ，現(xiàn)代企業(yè)在考慮了相關(guān)者的利益以后 ，經(jīng)營(yíng) 目標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)整體價(jià)值最大化的多重經(jīng)濟(jì) 目標(biāo)和社會(huì) 目標(biāo)�？梢哉f ，利益相關(guān)者理論下企業(yè)的價(jià)值導(dǎo)向，與國(guó)家設(shè)定對(duì) 中央企業(yè)集團(tuán)的管理 目標(biāo)是高度一致。
根據(jù)上述大型 中央國(guó)有企業(yè)的特點(diǎn) ，創(chuàng)新性重構(gòu)大型央企集團(tuán)的管理模式具有其迫切性和現(xiàn)實(shí)意義，也為我們?nèi)绾芜M(jìn)行這種制度創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) 。

三、文獻(xiàn)回顧 ：集團(tuán)財(cái)務(wù)治理是設(shè)計(jì)央企集團(tuán)財(cái)務(wù)_體系的基本邏輯
為了適應(yīng)央企集團(tuán)上述戰(zhàn)略與組織方面的諸多變革 ，必須創(chuàng)新地變革集團(tuán)管理控制手段與體系。這就需要首先確定好這種創(chuàng)新體系的基本邏輯，本文認(rèn)為這個(gè)基本邏輯就是集團(tuán)財(cái)務(wù)治理。
關(guān)于財(cái)務(wù)治理的概念 ，現(xiàn)在學(xué)者們 已有較為透徹的理解。一般認(rèn)為 ，財(cái)務(wù)治理從總體上是一種契約制度 ，通過 內(nèi)部或外部的財(cái)務(wù)治理機(jī)制實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)剩余索取權(quán)和控制權(quán)的合理配置，以協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的利益和權(quán)責(zé)關(guān)系，并最終促進(jìn)各利益相關(guān)者間的長(zhǎng)期合作。王雄元 (2004)就概念本身還進(jìn)行 了更為細(xì)致的剖析 ，認(rèn)為利益相關(guān)者是財(cái)務(wù)治理的主體 ，因而可以進(jìn)一步劃分為內(nèi)部財(cái)務(wù)治理主體 ，包括股東大會(huì) 、董事會(huì) 、監(jiān)事會(huì) 、經(jīng)理層 、員工等 ，以及外部財(cái)務(wù)治理主體 ，包括政府 、債權(quán)人 、民間團(tuán)體等。而伍中信 (2006)認(rèn)為財(cái)務(wù)治理的客體就是企業(yè)的財(cái)權(quán)配置 ，包括財(cái)務(wù)決策權(quán) 、執(zhí)行權(quán) 和監(jiān)督權(quán) 。因而概括地講 ，財(cái)務(wù)治理的 目標(biāo)和核心問題就是以利益相關(guān)者利益最大化為準(zhǔn)則合理配置財(cái)權(quán) ，以實(shí)現(xiàn)各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)信息對(duì)稱和利益制衡。
財(cái)務(wù)治理機(jī)制包括內(nèi)部財(cái)務(wù)治理機(jī)制和外部財(cái)務(wù)治理機(jī)制 ，其中內(nèi)部財(cái)務(wù)治理機(jī)制指財(cái)務(wù)決策機(jī)制 、財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制 、會(huì)計(jì)規(guī)則的制定與執(zhí)行機(jī)制等 ，而外部財(cái)務(wù)治理機(jī)制包括資本市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制 、國(guó)家會(huì)計(jì)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督機(jī)制以及國(guó)家的法律環(huán)境等 (王慶 ，2008)。內(nèi)部財(cái)務(wù)治理機(jī)制不足主要體現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)激勵(lì)和約束機(jī)制不健全 ，使得有效 的激勵(lì)難以實(shí)現(xiàn) ，代理問題突出。同時(shí)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)權(quán)責(zé)不清，也同樣使得約束機(jī)制難以有效實(shí)施 (樊行健 ，2005)。而外部財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)也并不能發(fā)揮理想 的治理作用 ：一方面 ，政府在企業(yè)財(cái)權(quán)配置過程中起著主要的作用 ，投資者保護(hù)的制度體系尚未完善 ，政府強(qiáng)制性突出且市場(chǎng)機(jī)制發(fā)育程度低 ，產(chǎn)品市場(chǎng) 、公司控制權(quán)市場(chǎng) 、經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)大股東和管理層的約束非常有限，使得外部投資者的權(quán)益難以得到有效保護(hù) (鄺海等 ，2010)；另一方面，國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)治理 中的監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者不是真正的出資者 ，而是出資者的代表 ，一般是政府官員，且 ……（未完，全文共13027字，當(dāng)前僅顯示3099字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文：大型央企集團(tuán)財(cái)務(wù)治理模式及其制度創(chuàng)新》）