論文：經(jīng)濟危機、經(jīng)濟_與外部經(jīng)濟監(jiān)管

目錄/提綱：……
一、此次經(jīng)濟危機的原因分析
二、“看不見的手”的作用到底有多神奇？
三、經(jīng)濟_與經(jīng)濟監(jiān)管
四、構建全新的經(jīng)濟發(fā)展模式和經(jīng)濟監(jiān)管體系應該遵循的原則
2、雷曜著，2009：《次貸危機》，機械工業(yè)出版社
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論文：經(jīng)濟危機、經(jīng)濟_與外部經(jīng)濟監(jiān)管

[摘要]本文以本次全球性經(jīng)濟危機為切入點，在分析本次經(jīng)濟危機產(chǎn)生原因的基礎上，深入探討了經(jīng)濟危機、經(jīng)濟_和外部經(jīng)濟監(jiān)管之間的關系。本文認為，經(jīng)濟_和經(jīng)濟監(jiān)管是保證經(jīng)濟健康快速發(fā)展的兩個重要方面，缺一不可；當今以美國為代表的_市場經(jīng)濟發(fā)展模式存在重經(jīng)濟_、輕經(jīng)濟監(jiān)管的嚴重缺陷和不足，需要建立全新的經(jīng)濟發(fā)展模式和經(jīng)濟監(jiān)管體系；并提出了構建這個經(jīng)濟發(fā)展模式和經(jīng)濟監(jiān)管體系應遵循的七項基本原則。
[關鍵詞]經(jīng)濟危機，經(jīng)濟_，經(jīng)濟監(jiān)管
由2007年美國次貸危機引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機，給全球經(jīng)濟的發(fā)展造成了巨大的沖擊和破壞。自危機爆發(fā)以來，世界各主要經(jīng)濟體各自并且聯(lián)合推出了各種抑制經(jīng)濟衰退、刺激經(jīng)濟恢復和發(fā)展的規(guī)劃、措施。但是，時至今日，這場空前的經(jīng)濟衰退仍然深不見底。各國政府、經(jīng)濟實業(yè)界、以及從事經(jīng)濟學教育和研究的學術部門、專家學者在為經(jīng)濟盡快恢復殫精竭慮的同時，也在深入思考這次危機產(chǎn)生的原因，總結教訓，以便采取有效措施，避免類似事件在今后重演。一段時間以來，對此次經(jīng)濟危機進行評析、總結、預測的文章、書籍充斥坊間。人們從不同的角度提出了各自對危機產(chǎn)生的原因、當前應采取的措施以及今后的做法等問題的看法。
本文將以此次經(jīng)濟危機為切入點，從更深的層次探討經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟監(jiān)管和經(jīng)濟危機之間的關系
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的價格，從而使具有不同風險大小的資產(chǎn)所應該具有的預期收益率的不同得到更清晰的標示。這樣，才能夠更好地滿足具有不同的風險偏好和收益預期的投資者的需要。這實際上是金融領域的“精耕細作”過程。讓不同類型、不同大小的風險由意愿投資者承擔，這本身就是提高效率的過程。
至于金融策略和金融手段的創(chuàng)新，就其本義來講，其實是改進現(xiàn)實操作中不合理的運作方式，減少市場摩擦，提高運作效率、降低市場成本的過程。比如，最簡單的例子，從現(xiàn)金結算到轉帳結算，這是一種金融手段的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新大大減少了實際結算中現(xiàn)金的使用，節(jié)約了結算成本，提高了金融結算的速度和效率，隨之還衍生出諸如存款貨幣銀行衍生貨幣創(chuàng)造等功能。
當然，任何事物都有其兩面性。高速運輸工具的發(fā)明，在便利了交通運輸?shù)耐瑫r，也會帶來與之相應的更多的交通事故。盡管如此，我們未曾聽說，人們把交通事故的增多歸咎于高速運輸工具的發(fā)明。反而是人們把交通事故歸因于工具使用者的不慎、基本交通設施的不完善、交通管理欠缺等因素。那么，何以有如此多的分析者，把此次經(jīng)濟危機的原因歸因于金融創(chuàng)新呢？筆者注意到，分析者在這樣做的同時，列舉了金融創(chuàng)新不同于其他領域的發(fā)明創(chuàng)造的種種特點。比如，金融創(chuàng)新多屬于虛擬經(jīng)濟的范疇，與實體經(jīng)濟中真實可見的發(fā)明創(chuàng)造相比，它更復雜、更不透明、更難以把握。但是，金融創(chuàng)新之不透明不正是現(xiàn)存的監(jiān)管制度容忍的結果嗎？金融創(chuàng)新之復雜和難以把握并不重要，因為現(xiàn)實中有相應的監(jiān)管制度，專業(yè)的評價組織。只要制度合理，機構完善，各自又能善盡職責，投資者就可以放心地使用這些復雜的金融產(chǎn)品，并不需要了解這些產(chǎn)品的制造技術、構造過程等細節(jié)。這正像飛機制造技術非常復雜，航空公司購買飛機的時候，并不需要精通甚至了解復雜的飛機制造技術和制造過程是一個道理。因為質(zhì)量檢驗部門對飛機的質(zhì)量檢驗足以信賴，質(zhì)量合格的飛機就可以放心大膽的買來使用。金融創(chuàng)新所創(chuàng)造的金融工具，即便像引發(fā)這次次貸危機的次級貸款支撐證券，都有相應的信用評級。這些信用評級就是對金融工具的質(zhì)量鑒定或評價。它們都是由高度專業(yè)的評級機構做出的，本應像飛機的質(zhì)量檢驗一樣高度可信。如果是這樣，投資者根據(jù)自己的風險收益偏好，選擇與之信用等級相當?shù)淖C券就行了，何需了解證券到底是如何構建的呢？因此，把此次經(jīng)濟危機歸咎于業(yè)者的貪婪或金融創(chuàng)新過速，實際是以現(xiàn)象充本質(zhì)，并沒有抓住問題的關鍵。
此次經(jīng)濟危機的原因從根本上來說是什么呢？筆者認為是制度的缺失，監(jiān)管和評價的缺位。在美國的次貸危機中，我們看到，貸款機構發(fā)放貸款時越來越背離謹慎原則，對借款人的信用審查越來越隨意；貸款經(jīng)紀商為了做成一筆貸款，經(jīng)常幫助借款人偽造信用記錄。購買貸款實施證券化的貸款公司和投資機構，對貸款的信用審查也越來越松，而當這些資產(chǎn)支撐證券上市時，對其進行風險評級的評級機構卻大量給與了高級別的評級。[ 《貪婪、欺詐和無知：美國次貸危機真相》、《次貸危機》（雷曜著，機械工業(yè)出版社，2009年1月第2版），以及其他的有關文章、書刊對此有大量的描述。]這樣，在整個資產(chǎn)證券化的鏈條中，幾乎所有的參與者都沒有認真對待本應給與高度重視的違約風險，大量本不應獲得貸款的借款人拿到了貸款，風險很高的資產(chǎn)支撐證券被評為高信用等級推入市場，投資者根據(jù)評級機構的評級將這些證券買到手。這就像其他領域的產(chǎn)品以次充好賣給了消費者，最后當然會出問題。這實際上是整個金融業(yè)喪失了誠信，而廣大的投資者卻并沒有意識到，仍盲目地相信他們的自我標榜而已。
金融領域之所以會整體失信，不是因為他們比其他行業(yè)的從業(yè)人員更貪得無厭，而是因為他們沒有受到他們本應受到的監(jiān)管與約束。比如，飛機制造商如果以次充好，經(jīng)常賣不合格的飛機給客戶，卻得不到應有的懲罰，他們也會繼續(xù)這么做。此次金融危機中，我們看到的是，確實有一些金融機構自食其果，破產(chǎn)倒閉了，但是，因信息披露不夠甚至不實、信用造假、評級過當?shù)仁艿綉械膽土P的金融機構卻是廖若星辰。不僅如此，一些大的金融機構還受到了政府救助。在全球經(jīng)濟一片哀鴻的時候，金融從業(yè)人員卻并沒有因過失受到太多的損失。他們不僅之前獲取的可以稱得上暴利的高額收入完好無恙，甚至在危機爆發(fā)，所服務的金融機構瀕臨破產(chǎn)，一再請求政府救助的時候，照樣領著高薪，領受令人艷羨的年度重獎。這在其他行業(yè)是難以想象的。其他行業(yè)的各個微觀經(jīng)濟個體同樣被假定為唯利是圖，但是無論是他們的違德背信行為容易發(fā)現(xiàn)也好，還是對其的監(jiān)管和獎懲容易做到也好，總之，他們受到了應有的約束，如果有違社會規(guī)范，就會付出相當?shù)拇鷥r。但是金融界的情況，即使在當今如此大的金融危機面前，不僅失信、違約行為沒有得到應有的懲戒，甚至人們對于要對金融業(yè)采取更嚴格的監(jiān)管措施還有疑義。這當然無助于金融業(yè)的健康發(fā)展。
二、“看不見的手”的作用到底有多神 ……（未完，全文共10718字，當前僅顯示2549字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：經(jīng)濟危機、經(jīng)濟_與外部經(jīng)濟監(jiān)管》）