論文：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)_與外部經(jīng)濟(jì)監(jiān)管

目錄/提綱：……
一、此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因分析
二、“看不見(jiàn)的手”的作用到底有多神奇？
三、經(jīng)濟(jì)_與經(jīng)濟(jì)監(jiān)管
四、構(gòu)建全新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系應(yīng)該遵循的原則
2、雷曜著，2009：《次貸危機(jī)》，機(jī)械工業(yè)出版社
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論文：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)_與外部經(jīng)濟(jì)監(jiān)管

[摘要]本文以本次全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)為切入點(diǎn)，在分析本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生原因的基礎(chǔ)上，深入探討了經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)_和外部經(jīng)濟(jì)監(jiān)管之間的關(guān)系。本文認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)_和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管是保證經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展的兩個(gè)重要方面，缺一不可；當(dāng)今以美國(guó)為代表的_市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式存在重經(jīng)濟(jì)_、輕經(jīng)濟(jì)監(jiān)管的嚴(yán)重缺陷和不足，需要建立全新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系；并提出了構(gòu)建這個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系應(yīng)遵循的七項(xiàng)基本原則。
[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)_，經(jīng)濟(jì)監(jiān)管
由2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了巨大的沖擊和破壞。自危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，世界各主要經(jīng)濟(jì)體各自并且聯(lián)合推出了各種抑制經(jīng)濟(jì)衰退、刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展的規(guī)劃、措施。但是，時(shí)至今日，這場(chǎng)空前的經(jīng)濟(jì)衰退仍然深不見(jiàn)底。各國(guó)政府、經(jīng)濟(jì)實(shí)業(yè)界、以及從事經(jīng)濟(jì)學(xué)教育和研究的學(xué)術(shù)部門、專家學(xué)者在為經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)殫精竭慮的同時(shí)，也在深入思考這次危機(jī)產(chǎn)生的原因，總結(jié)教訓(xùn)，以便采取有效措施，避免類似事件在今后重演。一段時(shí)間以來(lái)，對(duì)此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行評(píng)析、總結(jié)、預(yù)測(cè)的文章、書籍充斥坊間。人們從不同的角度提出了各自對(duì)危機(jī)產(chǎn)生的原因、當(dāng)前應(yīng)采取的措施以及今后的做法等問(wèn)題的看法。
本文將以此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)為切入點(diǎn)，從更深的層次探討經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)危機(jī)之間的關(guān)系
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的價(jià)格，從而使具有不同風(fēng)險(xiǎn)大小的資產(chǎn)所應(yīng)該具有的預(yù)期收益率的不同得到更清晰的標(biāo)示。這樣，才能夠更好地滿足具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期的投資者的需要。這實(shí)際上是金融領(lǐng)域的“精耕細(xì)作”過(guò)程。讓不同類型、不同大小的風(fēng)險(xiǎn)由意愿投資者承擔(dān)，這本身就是提高效率的過(guò)程。
至于金融策略和金融手段的創(chuàng)新，就其本義來(lái)講，其實(shí)是改進(jìn)現(xiàn)實(shí)操作中不合理的運(yùn)作方式，減少市場(chǎng)摩擦，提高運(yùn)作效率、降低市場(chǎng)成本的過(guò)程。比如，最簡(jiǎn)單的例子，從現(xiàn)金結(jié)算到轉(zhuǎn)帳結(jié)算，這是一種金融手段的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新大大減少了實(shí)際結(jié)算中現(xiàn)金的使用，節(jié)約了結(jié)算成本，提高了金融結(jié)算的速度和效率，隨之還衍生出諸如存款貨幣銀行衍生貨幣創(chuàng)造等功能。
當(dāng)然，任何事物都有其兩面性。高速運(yùn)輸工具的發(fā)明，在便利了交通運(yùn)輸?shù)耐瑫r(shí)，也會(huì)帶來(lái)與之相應(yīng)的更多的交通事故。盡管如此，我們未曾聽(tīng)說(shuō)，人們把交通事故的增多歸咎于高速運(yùn)輸工具的發(fā)明。反而是人們把交通事故歸因于工具使用者的不慎、基本交通設(shè)施的不完善、交通管理欠缺等因素。那么，何以有如此多的分析者，把此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因歸因于金融創(chuàng)新呢？筆者注意到，分析者在這樣做的同時(shí)，列舉了金融創(chuàng)新不同于其他領(lǐng)域的發(fā)明創(chuàng)造的種種特點(diǎn)。比如，金融創(chuàng)新多屬于虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)中真實(shí)可見(jiàn)的發(fā)明創(chuàng)造相比，它更復(fù)雜、更不透明、更難以把握。但是，金融創(chuàng)新之不透明不正是現(xiàn)存的監(jiān)管制度容忍的結(jié)果嗎？金融創(chuàng)新之復(fù)雜和難以把握并不重要，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中有相應(yīng)的監(jiān)管制度，專業(yè)的評(píng)價(jià)組織。只要制度合理，機(jī)構(gòu)完善，各自又能善盡職責(zé)，投資者就可以放心地使用這些復(fù)雜的金融產(chǎn)品，并不需要了解這些產(chǎn)品的制造技術(shù)、構(gòu)造過(guò)程等細(xì)節(jié)。這正像飛機(jī)制造技術(shù)非常復(fù)雜，航空公司購(gòu)買飛機(jī)的時(shí)候，并不需要精通甚至了解復(fù)雜的飛機(jī)制造技術(shù)和制造過(guò)程是一個(gè)道理。因?yàn)橘|(zhì)量檢驗(yàn)部門對(duì)飛機(jī)的質(zhì)量檢驗(yàn)足以信賴，質(zhì)量合格的飛機(jī)就可以放心大膽的買來(lái)使用。金融創(chuàng)新所創(chuàng)造的金融工具，即便像引發(fā)這次次貸危機(jī)的次級(jí)貸款支撐證券，都有相應(yīng)的信用評(píng)級(jí)。這些信用評(píng)級(jí)就是對(duì)金融工具的質(zhì)量鑒定或評(píng)價(jià)。它們都是由高度專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做出的，本應(yīng)像飛機(jī)的質(zhì)量檢驗(yàn)一樣高度可信。如果是這樣，投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，選擇與之信用等級(jí)相當(dāng)?shù)淖C券就行了，何需了解證券到底是如何構(gòu)建的呢？因此，把此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)歸咎于業(yè)者的貪婪或金融創(chuàng)新過(guò)速，實(shí)際是以現(xiàn)象充本質(zhì)，并沒(méi)有抓住問(wèn)題的關(guān)鍵。
此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因從根本上來(lái)說(shuō)是什么呢？筆者認(rèn)為是制度的缺失，監(jiān)管和評(píng)價(jià)的缺位。在美國(guó)的次貸危機(jī)中，我們看到，貸款機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款時(shí)越來(lái)越背離謹(jǐn)慎原則，對(duì)借款人的信用審查越來(lái)越隨意；貸款經(jīng)紀(jì)商為了做成一筆貸款，經(jīng)常幫助借款人偽造信用記錄。購(gòu)買貸款實(shí)施證券化的貸款公司和投資機(jī)構(gòu)，對(duì)貸款的信用審查也越來(lái)越松，而當(dāng)這些資產(chǎn)支撐證券上市時(shí)，對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻大量給與了高級(jí)別的評(píng)級(jí)。[ 《貪婪、欺詐和無(wú)知：美國(guó)次貸危機(jī)真相》、《次貸危機(jī)》（雷曜著，機(jī)械工業(yè)出版社，2009年1月第2版），以及其他的有關(guān)文章、書刊對(duì)此有大量的描述。]這樣，在整個(gè)資產(chǎn)證券化的鏈條中，幾乎所有的參與者都沒(méi)有認(rèn)真對(duì)待本應(yīng)給與高度重視的違約風(fēng)險(xiǎn)，大量本不應(yīng)獲得貸款的借款人拿到了貸款，風(fēng)險(xiǎn)很高的資產(chǎn)支撐證券被評(píng)為高信用等級(jí)推入市場(chǎng)，投資者根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)將這些證券買到手。這就像其他領(lǐng)域的產(chǎn)品以次充好賣給了消費(fèi)者，最后當(dāng)然會(huì)出問(wèn)題。這實(shí)際上是整個(gè)金融業(yè)喪失了誠(chéng)信，而廣大的投資者卻并沒(méi)有意識(shí)到，仍盲目地相信他們的自我標(biāo)榜而已。
金融領(lǐng)域之所以會(huì)整體失信，不是因?yàn)樗麄儽绕渌袠I(yè)的從業(yè)人員更貪得無(wú)厭，而是因?yàn)樗麄儧](méi)有受到他們本應(yīng)受到的監(jiān)管與約束。比如，飛機(jī)制造商如果以次充好，經(jīng)常賣不合格的飛機(jī)給客戶，卻得不到應(yīng)有的懲罰，他們也會(huì)繼續(xù)這么做。此次金融危機(jī)中，我們看到的是，確實(shí)有一些金融機(jī)構(gòu)自食其果，破產(chǎn)倒閉了，但是，因信息披露不夠甚至不實(shí)、信用造假、評(píng)級(jí)過(guò)當(dāng)?shù)仁艿綉?yīng)有的懲罰的金融機(jī)構(gòu)卻是廖若星辰。不僅如此，一些大的金融機(jī)構(gòu)還受到了政府救助。在全球經(jīng)濟(jì)一片哀鴻的時(shí)候，金融從業(yè)人員卻并沒(méi)有因過(guò)失受到太多的損失。他們不僅之前獲取的可以稱得上暴利的高額收入完好無(wú)恙，甚至在危機(jī)爆發(fā)，所服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，一再請(qǐng)求政府救助的時(shí)候，照樣領(lǐng)著高薪，領(lǐng)受令人艷羨的年度重獎(jiǎng)。這在其他行業(yè)是難以想象的。其他行業(yè)的各個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)個(gè)體同樣被假定為唯利是圖，但是無(wú)論是他們的違德背信行為容易發(fā)現(xiàn)也好，還是對(duì)其的監(jiān)管和獎(jiǎng)懲容易做到也好，總之，他們受到了應(yīng)有的約束，如果有違社會(huì)規(guī)范，就會(huì)付出相當(dāng)?shù)拇鷥r(jià)。但是金融界的情況，即使在當(dāng)今如此大的金融危機(jī)面前，不僅失信、違約行為沒(méi)有得到應(yīng)有的懲戒，甚至人們對(duì)于要對(duì)金融業(yè)采取更嚴(yán)格的監(jiān)管措施還有疑義。這當(dāng)然無(wú)助于金融業(yè)的健康發(fā)展。
二、“看不見(jiàn)的手”的作用到底有多神 ……（未完，全文共10718字，當(dāng)前僅顯示2549字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)_與外部經(jīng)濟(jì)監(jiān)管》）