畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))開題報(bào)告：中國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展問題研究

目錄/提綱：……
一、研究背景
二、研究意義
三、國內(nèi)外研究狀況
四是某些創(chuàng)始投資人在達(dá)到目的后按預(yù)定計(jì)劃撤離五是創(chuàng)業(yè)成功后另起爐灶
一是導(dǎo)致了低質(zhì)量公司的進(jìn)入以及市場風(fēng)險(xiǎn)的增加
四、引發(fā)的思考
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畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))開題報(bào)告：中國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展問題研究

1．結(jié)合畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）課題情況，根據(jù)所查閱的文獻(xiàn)資料，撰寫研究目的、意義以及文獻(xiàn)綜述(包括目前同類課題在國內(nèi)外的研究狀況、發(fā)展趨勢以及對本人研究課題的啟發(fā))：
一、研究背景
隨著我國市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，大批新興企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)迅速發(fā)展并不斷壯大，這些成長型企業(yè)為中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)與國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展注入了新的活力與生機(jī)。但與此同時(shí)，新興企業(yè)的蓬勃發(fā)展與現(xiàn)有的金融證券市場的矛盾也在日益激化。因此，開設(shè)并發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是我國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，創(chuàng)業(yè)板市場將為這批代表著新的生產(chǎn)力的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一個(gè)更大的可持續(xù)發(fā)展平臺(tái)。
國際上的第二板市場中的成功案例也為我國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場提供了良好的范本，特別是美國全國證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)市場（NASDAQ）的成功經(jīng)驗(yàn)，更值得我們借鑒。于是，從2000年起，我國的創(chuàng)業(yè)板市場開始進(jìn)入籌備階段，但直到2009年10月23日，中國證監(jiān)會(huì)舉辦創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)儀式，我國的創(chuàng)業(yè)板才正式開板。發(fā)展至今，無論從上市公司的運(yùn)作還是其活動(dòng)的經(jīng)營情況，整體收效良好。但是，隨著上市企業(yè)的不斷增加，創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，隨之呈現(xiàn)出的問題也日益明晰。
本
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一)創(chuàng)業(yè)板市場與中小企業(yè)之間關(guān)系的研究
該項(xiàng)研究通常從中小企業(yè)的融資困境入手，探討其融資困境的成因以及傳統(tǒng)投融資方式及資本市場的缺陷，研究投資及創(chuàng)業(yè)板市場在中小企業(yè)發(fā)展方面的作用。
Bhatt(1977)、Nanjnudan(1987)和Richard Kitchen(1992)對發(fā)展中國家中小企業(yè)的融資狀況進(jìn)行調(diào)查，分析了傳統(tǒng)資本市場的作用以及局限性。他們認(rèn)為，正是由于中小企業(yè)存在著高度的信息不對稱性，才導(dǎo)致了傳統(tǒng)資本市場的失效。而Alien N．Berger & Gregory F．Udell(1998)則從新興資本市場的建立和發(fā)展及其與中小企業(yè)融資之間的關(guān)系等方面進(jìn)行了研究。研究認(rèn)為，在企業(yè)融資周期的不同階段，其對應(yīng)的融資需求和資本結(jié)構(gòu)均有不同。他們進(jìn)而從合理的資本結(jié)構(gòu)這一角度研究了股權(quán)融資對中小企業(yè)成長的促進(jìn)作用，并得出創(chuàng)業(yè)板市場對中小企業(yè)融資，特別是對中小企業(yè)的成長有不可替代的積極作用的結(jié)論。
在我國，許多學(xué)者也通過對創(chuàng)業(yè)投資的研究，說明了創(chuàng)業(yè)板市場對創(chuàng)業(yè)投資及中小企業(yè)的積極作用。一些學(xué)者認(rèn)為，在金融危機(jī)的背景下，中小企業(yè)融資難的問題更加凸顯出來。研究認(rèn)為，中小企業(yè)在融資過程中和大企業(yè)相比存在信息成本高、融資規(guī)模不經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高等劣勢。而創(chuàng)業(yè)板對于我國中小企業(yè)融資的積極作用方面，總結(jié)下來有如下觀點(diǎn)：第一，提供了一條較為方便可行的直接融資渠道。第二、創(chuàng)業(yè)板對于在其板塊上市的公司具有積極性的引導(dǎo)作用。第三，創(chuàng)業(yè)板市場的成立建立了一道較為成熟的資本退出機(jī)制，鼓勵(lì)了風(fēng)險(xiǎn)投資者和相關(guān)基金等機(jī)構(gòu)投資者的資金投入，有助于解決中小企業(yè)的融資問題。
(二)對于創(chuàng)業(yè)板市場本身的研究
以創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象，分析其規(guī)則設(shè)計(jì)、市場定位等基本特征，并總結(jié)發(fā)展過程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；或利用各種方法和工具，對創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的成長性和經(jīng)營績效進(jìn)行評價(jià)。
20世紀(jì)90年代以來，在美國納斯達(dá)克(NASDAQ)迅猛發(fā)展的示范效應(yīng)下，很多學(xué)者展開了對創(chuàng)業(yè)板市場的全方位研究。運(yùn)用證券市場微觀結(jié)構(gòu)理論、交易費(fèi)用理論、信息不對稱理論、博弈論等相關(guān)知識(shí)，對創(chuàng)業(yè)板市場的制度安排、運(yùn)行效率及交易成本進(jìn)行分析。例如，Kalay A & Portniaguinab E(2001)對紐約證券交易所(NYSE)和美國納斯達(dá)克(NASDAQ)進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)后者并不比前者在交易費(fèi)用和效率方面具有優(yōu)勢；Schultz(1994)對NASDAQ的做市商制度進(jìn)行了研究，得出了做市商通過合謀行為以規(guī)避奇數(shù)報(bào)價(jià)從而獲取不正當(dāng)利益的結(jié)論；Lin J C，Sanger G C和Geoffrey B G(1998)對NYSE和NASDAQ兩個(gè)市場的價(jià)格差異進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)后者交易商買賣價(jià)差的總獲利更大。
此外，很多學(xué)者就此基礎(chǔ)上，對創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展條件及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行了總結(jié)和反思。由于NASDAQ指數(shù)在2000年的暴跌以及近年來許多創(chuàng)業(yè)板市場的關(guān)閉，許多學(xué)者開始擺脫對創(chuàng)業(yè)板市場的盲目崇拜，轉(zhuǎn)而理性地對其發(fā)展過程、市場定位和規(guī)則設(shè)計(jì)等方面進(jìn)行反思。例如，Aggarwal Reena，James J和Angel(1999)對美國ECM(新興公司市場)失敗的原因進(jìn)行了研究。他們認(rèn)為，過多的舞弊丑聞?chuàng)p害了ECM的聲譽(yù)，這導(dǎo)致了眾多上市資源的流逝和投資者的遠(yuǎn)離，因此市場的流動(dòng)性下降，從而導(dǎo)致其最終被關(guān)閉。
相對于國外學(xué)者的這些研究，我國的學(xué)者更加注重于對我國創(chuàng)業(yè)板市場的現(xiàn)狀、問題以及前景進(jìn)行研究分析。例如，皮海洲(2010)就對我國創(chuàng)業(yè)板市場原始股解禁后的眾多高管套現(xiàn)的現(xiàn)象進(jìn)行了深入分析。研究認(rèn)為我國創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的高管套現(xiàn)現(xiàn)象主要有五大原因：一是制度不健全；二是上市成功成為某些高管的最終目標(biāo)；三是創(chuàng)業(yè)板高估值誘發(fā)套現(xiàn)；四是某些創(chuàng)始投資人在達(dá)到目的后按預(yù)定計(jì)劃撤離；五是創(chuàng)業(yè)成功后另起爐灶。李全(2010)對我國創(chuàng)業(yè)板超募現(xiàn)象進(jìn)行了分析，分析認(rèn)為我國創(chuàng)業(yè)板超募現(xiàn)象主要有客觀層面宏觀經(jīng)濟(jì)面的好轉(zhuǎn)和市場層面股票發(fā)行價(jià)格機(jī)制的轉(zhuǎn)變的原因造成的，并提出了通過恢復(fù)有彈性的“窗口指導(dǎo)”、增加股票供應(yīng)量以及防止機(jī)構(gòu)投資者的短期炒作等手段來解決這一問題的建議。周乃敏(2001)等以NASDAQ、EASDAQ、AIM、SESDAQ、香港創(chuàng)業(yè)板為對象，重點(diǎn)研究創(chuàng)業(yè)板市場的創(chuàng)生環(huán)境，認(rèn)為這些創(chuàng)業(yè)板市場的共性在于都 ……（未完，全文共4598字，當(dāng)前僅顯示2322字，請閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))開題報(bào)告：中國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展問題研究》）