論文：價格水平?jīng)Q定的財政理論:一個經(jīng)驗研究文獻(xiàn)綜述

目錄/提綱：……
一、引言
二、FTPL及相關(guān)概念的界定
（一）基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束的視角
（二）政策搭配效果的視角
（三）局部制度模擬的視角
（四）制度轉(zhuǎn)換的視角
……
論文：價格水平?jīng)Q定的財政理論:一個經(jīng)驗研究文獻(xiàn)綜述

摘要：龔六堂和鄒恒甫(2002)曾肯定的認(rèn)為價格水平?jīng)Q定的財政理論（FTPL）是個無法檢驗的理論，但是近期以動態(tài)一般均衡框架為基礎(chǔ)的經(jīng)驗研究工作給出的則是截然相反的答案。本文的基本結(jié)論有二。第一，在未來的一段時間，建立在一般均衡框架上的局部制度模擬的視角和制度轉(zhuǎn)換的視角將在檢驗FTPL中扮演同樣重要的作用；第二，經(jīng)驗研究策略的新進(jìn)展將有利于促進(jìn)中國式FTPL的經(jīng)驗研究和理論研究。
關(guān)鍵詞：政策誘導(dǎo)性均衡 自治性貨幣政策 局部制度模擬 跨制度溢出

FTPL：An Overview of Empirical Research

Abstract: Gong and Zou(2002) argued that FTPL is a theory unable to be tested, but some recent empirical work based on dynamic general equilibrium framework has displayed a different picture. This paper has two basic results as follows. First, in the near future, perspectives of local regime simulation and regime-switching based on dynamic general equilibrium framework will play the same important role in empirical work; Second, some new development in empirical strategy will be beneficia
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水平的決定中起著重要作用,而貨幣政策以非傳統(tǒng)理論所預(yù)期的結(jié)果在起作用[指緊縮性（擴(kuò)張性）貨幣政策所導(dǎo)致的未來高（低）通貨膨脹現(xiàn)象。這是一種傳統(tǒng)理論所無法解釋的“價格之迷”（Price Puzzle）(Davig, Leeper and Chung ,2006)。]，這就是Leeper意義上的FTPL。以上兩個組合是在可使一個模型經(jīng)濟(jì)獲得局部唯一理性預(yù)期穩(wěn)定均衡的意義上定義的，又常被稱為“政策誘導(dǎo)性均衡”（policy-induced equilibria）(Favero and Monacelli,2005)�；蛟S正是從這個意義上講，第一定義比下面的第二定義更加適用于政策分析。值得一提的是還存在一種更為激進(jìn)的觀點，Creel and Bihan（2006）認(rèn)為即使貨幣政策是積極的，積極型財政政策依然影響著價格水平，只不過是以爆炸性的方式在起作用。因此，我們可獲得一個經(jīng)過擴(kuò)展的Leeper意義上的FTPL：只要財政政策是積極的，它都將在價格水平?jīng)Q定中起著重要作用。對于組合解的詳細(xì)性質(zhì)我們將在下文中的政策搭配視角中給出。
第二種：基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束的定義
若認(rèn)為政府現(xiàn)值預(yù)算約束不是約束，而是均衡條件[常被表示成政府債務(wù)或政府負(fù)債（政府債務(wù)加基礎(chǔ)貨幣存量）期初的名義值與價格水平的比值等于政府實際基本盈余加鑄幣稅的現(xiàn)值。]，則該理論就是FTPL或被稱為NR（non-Ricardian）制度，其財政政策為non-Ricardian性質(zhì)的(Woodford,1995; Canzoneri, Cumby and Diba,2001)。值得指出的是，F(xiàn)TPL成立的一個隱含前提是貨幣政策必須是自主的。Woodford（1996）認(rèn)為所謂自主的貨幣政策就是不直接對財_量作出反應(yīng)，而是直接對非財_量作出反應(yīng)。否則，貨幣政策就從屬于財政政策，這樣，現(xiàn)值預(yù)算約束完全可以通過當(dāng)前或未來的鑄幣稅來平衡，這就意味著通貨膨脹依舊是一種貨幣現(xiàn)象（Sargent and Wallace，1981）。因此，沃升（2004）依然把它歸為下面所定義的R制度的范疇�；谝陨峡紤]，F(xiàn)TPL所探討的正是自主性貨幣政策下的財政政策決定價格水平的機(jī)制。當(dāng)實際基本盈余外生變動時，政府現(xiàn)值預(yù)算約束得以實現(xiàn)的機(jī)制有三（Woodford,1996;Davig and Leeper,2006）[必須指出的是他們僅在Leeper（1991）被動型貨幣政策的意義上給出FTPL的三個機(jī)制。我們給出的機(jī)制更具一般性。即也可在積極型貨幣政策意義上來探討FTPL的三個機(jī)制�；蛟S，從這個角度也可以看出第二定義比第一定義更具一般性。更詳細(xì)的比較見Woodford(1995)的注腳12和30。]。其一，貨幣政策內(nèi)生變動貨幣存量—創(chuàng)造鑄幣稅，以使貨幣供給等于貨幣需求[盡管在自主性貨幣政策的隱含假定下，Woodford（1996）量化了每個機(jī)制的相對重要性，并發(fā)現(xiàn)了第一機(jī)制不重要的證據(jù)。然而，我們不應(yīng)試圖以比較三個機(jī)制的相對重要性來懷疑財政政策在價格水平?jīng)Q定中的重要性，因為第一機(jī)制只是內(nèi)生于由財政擾動所影響的價格水平，而不是相反，這一點受啟發(fā)于上面提到的Woodford（1995，2001）。]；其二，財政沖擊導(dǎo)致的不可預(yù)期性通貨膨脹（或通貨緊縮）可以減少（或增加）未清償?shù)恼?fù)債的實際值；其三，政府債務(wù)應(yīng)付實際利息成本的變動。
若認(rèn)為政府現(xiàn)值預(yù)算約束是個必須滿足的約束，則價格水平由貨幣政策決定，而財政政策只是被動的滿足這個約束，這種情形常被稱為R制度，其財政政策為Ricardian性質(zhì)的(Woodford,1995; Canzoneri, Cumby and Diba,2001)。
根據(jù)現(xiàn)有檢驗視角的特征，我們認(rèn)為基本遵循著兩條思路，第一條是直接基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束，第二條是基于一般均衡框架，二者大體上分別依存于FTPL的第二定義和第一定義。根據(jù)與FTPL第一定義的依賴程度，我們又把第二條思路中的視角細(xì)分為政策搭配的視角、局部制度模擬的視角和制度轉(zhuǎn)換的視角�，F(xiàn)分別綜述如下。

三、四類不同的檢驗視角

（一）基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束的視角
1.財政政策可持續(xù)性檢驗[近期通過Email在與Leeper教授的交流中了解到，財政政策可持續(xù)性的問題本身并不重要，重要的是要關(guān)注如何融資的研究。對前者的一個解釋是，如果財政政策真的不可持續(xù)，那么，在理性預(yù)期的假定下，就無法解釋還有大量的人購買債券這一現(xiàn)象。在此，我們對Leeper教授的指點表示感謝。]
與自Hamilton and Flavin(1986)以來被長久討論過的公共財政的可持續(xù)性文獻(xiàn)不同，F(xiàn)TPL并不認(rèn)為現(xiàn)值預(yù)算約束為約束而把它看成是一個均衡條件。在均衡時，現(xiàn)值預(yù)算約束在兩種制度下都成立。因此，政府可持續(xù)性檢驗無益于作為間接拒絕NR制度的一個檢驗。換言之，在一個FTPL框架中拒絕可持續(xù)性應(yīng)被理解成是一個統(tǒng)計問題，反映更多的是檢驗而不是理論本身問題（creel and Bihan,2006）。有關(guān)政府清償力或可持續(xù)性的經(jīng)驗檢驗（典型地取決于有關(guān)總量赤字（overall deficit）的平穩(wěn)性檢驗或債務(wù)和盈余的協(xié)整檢驗）已提供了不一致結(jié)論，但傾向于拒絕可持續(xù)性（Roberds,1991;Creel and Bihan,2006）。
2.Bohn(1998)式檢驗
Bohn(1998)的工作原本實質(zhì)上是檢驗政府財政政策是否具有可持續(xù)性的問題，其檢驗的方法與上面給出的方法不同，而是直接估計基本盈余與政府債務(wù)的關(guān)系。[ 在他的估計方程中，都用與GNP的比率來表示。]通過謹(jǐn)慎研究發(fā)現(xiàn)，在控制暫時性政府支出和周期性效應(yīng)兩個因素的條件下，基本盈余與政府債務(wù)具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此，他認(rèn)為美國的財政政策具有可持續(xù)性。但是由于Bohn(1998)未嚴(yán)肅處理可能的識別問題，這種正相關(guān)關(guān)系既可看成是導(dǎo)致R制度的財政規(guī)則的初步證據(jù)，又可用NR制度來解釋。前者是基本盈余對政府債務(wù)作出反應(yīng)，而后者是政府債務(wù)對當(dāng)前和預(yù)期的未來盈余作出反應(yīng)。[ 即Cochrane（1998）的批評。]因此，很難對 Bohn(1998)的發(fā)現(xiàn)作出有利于哪個制度的評價（Canzoneri, Cumby and Diba,2001;Cochrane,1998;Woodford,1998,2001）。
Woodford(1998)認(rèn)為只有在謹(jǐn)慎處理內(nèi)生性和遺漏變量兩類問題時，Bohn式檢驗可以被看成是檢驗FTPL是否成立的有用方法。為此他提出如下建設(shè)性建議。在NR制度的邏輯下，在待 ……（未完，全文共19718字，當(dāng)前僅顯示3546字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：價格水平?jīng)Q定的財政理論:一個經(jīng)驗研究文獻(xiàn)綜述》）