論文：基于產(chǎn)品市場整合的匯率傳遞效應(yīng)研究

論文：基于產(chǎn)品市場整合的匯率傳遞效應(yīng)研究

摘要：本文基于產(chǎn)品市場整合討論了兩國企業(yè)的最優(yōu)定價(jià)決策，在此基礎(chǔ)上分析了匯率傳遞效應(yīng)。研究表明，匯率傳遞效應(yīng)具有某種突變性，其突變的邊界條件依賴于兩國市場需求特征，貿(mào)易摩擦與兩國企業(yè)的邊際成本。

關(guān)鍵詞： 市場整合 匯率傳遞 伯特蘭競爭
1．引言
隨著經(jīng)濟(jì)全球化過程不斷深化，國際產(chǎn)品市場整合趨勢越來越明顯，最突出的表現(xiàn)是國際貿(mào)易總量的快速擴(kuò)張，特別是產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易加劇。由于國際產(chǎn)品市場整合既增加了本國企業(yè)出口的機(jī)會，也帶來了外國國企業(yè)進(jìn)入本國市場的威脅，對不同企業(yè)和不同部門影響不一致，從而影響到產(chǎn)品供給的市場結(jié)構(gòu)和企業(yè)的市場定價(jià)行為，改變匯率傳遞效應(yīng)(E*change Rate Pass-Through Effect)。
匯率傳遞效應(yīng)指名義匯率變動一個(gè)單位對本國物價(jià)水平的影響程度，它在某種程度上決定了匯率波動支出轉(zhuǎn)移效應(yīng)的大小。因此市場定價(jià)(Pricing to Market)和匯率傳遞效應(yīng)一直受到理論界和實(shí)踐界的高度關(guān)注。許多文獻(xiàn)通過構(gòu)建企業(yè)利潤最大化的一般均衡模型或局部均衡模型，求解出企業(yè)定價(jià)策略(包括價(jià)格水平和計(jì)價(jià)貨幣的選擇)，研究企業(yè)行為對匯率傳遞的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)如果將價(jià)格策略作為對市場份額的一種投資,則只對大且持續(xù)的匯率沖擊做出反應(yīng)(Froot & Klemperer, 1989)；以出口商貨幣定價(jià)(Producer Currency Pricing) 則匯率完全
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函數(shù)和國外需求函數(shù)分別為：
Di=Pi-α (1)
Di*=Pi*-ε (2)
其中Di表示產(chǎn)品i的C國需求，Pi表示產(chǎn)品i的本幣價(jià)格，Di*表示產(chǎn)品i的F國需求，Pi*表示產(chǎn)品i的外幣價(jià)格。考慮到由于收入差異、傳統(tǒng)習(xí)慣等因素的影響，C國與F國的產(chǎn)品需求彈性存在差異，假設(shè)產(chǎn)品i的C國需求彈性為α，F(xiàn)國需求彈性為ε，且價(jià)格是唯一影響需求的因素。
2.2技術(shù)
假設(shè)產(chǎn)品i在兩國都有一個(gè)潛在的生產(chǎn)企業(yè)，勞動是唯一的生產(chǎn)要素，C國企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)是：
Yi=AiLi (3)
Li是企業(yè)的勞動投入，Ai是C國企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。對稱地，F(xiàn)國企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)是：
Yi*=Ai*Li* (4)
值得注意的是，Ai*與Ai不一定相等。
企業(yè)勞動需求與給定市場價(jià)格下市場需求的大小有關(guān)，
Lid＝Lid (Di(Pi)) (5)
企業(yè)產(chǎn)品內(nèi)銷利潤水平為：
πi＝Pi AiLid (Pi)－Wi Lid (Pi) (6)
Wi表示工資水平，Li(Pi)表示在給定價(jià)格下滿足國內(nèi)市場需求所需要投入的勞動力水平。類似可得企業(yè)出口的利潤水平為：
πie＝ePi*AiLie(Pi*)－Wi Lie(Pi*) (7)
L e(Pi*)表示在給定價(jià)格下滿足國外市場需求所需要投入的勞動力水平。因此，C國企業(yè)的勞動投入量為：
Li＝Lid＋Lie (8)
為簡化分析，本文沿用李嘉圖模型中的潛在假設(shè)即：企業(yè)產(chǎn)能無限，在本文中的含義就是在一定的工資水平之上，勞動力供給無限大。
2.3工資討價(jià)還價(jià)過程
工資是由工會與企業(yè)討價(jià)還價(jià)決定的。假設(shè)工人有一個(gè)保留工資 (reservation wage)水平d，工會的目的是最大化超過保留工資水平的收入即：Li (Wi－d)，這里Wi表示實(shí)際的貨幣工資水平。
本文采用Moene & Wallerstein(1993)中討價(jià)還價(jià)模型。假設(shè)工會與企業(yè)討價(jià)還價(jià)是企業(yè)與工會同時(shí)決策的Nash均衡，其目標(biāo)函數(shù)是使得企業(yè)與工人的收益同時(shí)實(shí)現(xiàn)最大，即：
Ma*[R(Pi，ePi*)－Li Wi]1－β[Li (Wi－d)] β (9)
企業(yè)與工會談判同時(shí)設(shè)定了工資水平和價(jià)格水平。這里β∈[0,1]，表示工人討價(jià)還價(jià)的相對力量。完全由企業(yè)主設(shè)定工資水平，則β＝0，完全由工會設(shè)定工資水平，則β＝1。求解模型(9)的一階條件，得到：
(10.1)
(10.2)
(10.3)
由(10.1)可計(jì)算出工資與企業(yè)利潤之間的關(guān)系：
Wi ＝βRi /Li＋(1－β) d (11)
式(11)表明工資設(shè)定為兩部分，一部分是平均每個(gè)工人銷售收入，其權(quán)重是工會討價(jià)還價(jià)的能力水平β；另一個(gè)部分是工人的保留工資水平，其權(quán)重是企業(yè)主的討價(jià)還價(jià)能力水平(1－β)。
進(jìn)一步，根據(jù)(10.2) (10.3)推導(dǎo)可得：


可見，價(jià)格設(shè)定則滿足邊際收益等于邊際成本，其中勞動的邊際成本以保留工資水平衡量。這是因?yàn)槿绻哑髽I(yè)和工會作為一個(gè)整體，那么生產(chǎn)獲得的總收益是：
Si ＝Ri(Pi，ePi*)－d Li(Pi，Pi*)
因此實(shí)際工資高于保留工資的大小只是調(diào)節(jié)了企業(yè)和工人之間的分配。因此企業(yè)和工人(工會)合并在一起(下文仍然稱為企業(yè))的邊際成本就是保留工資水平除以勞動生產(chǎn)率，即：
MCi ＝d/ Ai
3．最優(yōu)定價(jià)
企業(yè)的最優(yōu)定價(jià)有兩種情況，一種是邊際成本定價(jià)，一種是壟斷定價(jià)。邊際成本定價(jià)等價(jià)于企業(yè)能夠承擔(dān)的最小價(jià)格。C國企業(yè)國內(nèi)能夠供給的最小價(jià)格為MCi，由于出口存在貿(mào)易摩擦，能供給國外市場的最小本幣價(jià)格水平為(1+ zi)MCi，以國外貨幣標(biāo)價(jià)則最小價(jià)格為(1+ zi)MCi/ e。
壟斷定價(jià)是企業(yè)在給定市場需求(1)(2)、和生產(chǎn)技術(shù)條件(3)的基礎(chǔ)上利潤最大化(以本幣計(jì)算)的定價(jià)水平，即：

不難求出，企業(yè)的最優(yōu)定價(jià)水平為：
Pi＝m MCi (12)
Pi*＝n (1+ zi)MCi/ e (13)
這里，m＝α/(α－1)>1, n＝ε/(ε－1)>1，他們分別表示企業(yè)在C國市場和F國市場中壟斷利潤加成水平的大小。比較兩國市場的壟斷定價(jià)不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在兩個(gè)市場中的定價(jià)不一定相等，即使有貿(mào)易摩擦存在，也不一定國 ……（未完，全文共11755字，當(dāng)前僅顯示2796字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：基于產(chǎn)品市場整合的匯率傳遞效應(yīng)研究》）