論文：財政政策對私人消費非線性效應及其解釋

目錄/提綱：……
一、引言
二、非線性效應存在性的理論分析
三、方法選擇與實證結(jié)果
（一）方法選擇
（二）模型描述
（三）實證估計結(jié)果
四、非線性效應的原因分析
（一）初始財政條件的影響
（二）財政調(diào)整幅度的影響
（三）來自非瓦爾拉斯均衡理論的解釋
（四）來自理論模型的啟示
五、結(jié)論及政策建議
……
論文：財政政策對私人消費非線性效應及其解釋

內(nèi)容提要：本文在總結(jié)國外相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了揭示政府支出和稅收對私人消費非線性效應存在性的理論模型，并利用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型對我國政府支出和稅收的非線性效應進行實證檢驗。結(jié)果表明，我國財政政策具有顯著的非線性效應：政府消費在1978—1980和1984—1997年間對私人消費產(chǎn)生顯著的非凱恩斯影響。在相同時期，稅收對私人消費也存在非凱恩斯影響，但并不顯著。政府投資對私人消費不存在非線性效應，但存在非對稱影響。同時，本文對國外文獻總結(jié)的財政政策非線性效應的產(chǎn)生原因進行檢驗，發(fā)現(xiàn)初始財政條件和財政調(diào)整幅度等因素不能很好地解釋我國財政政策的非線性效應。最后本文從非瓦爾拉斯均衡理論出發(fā)分析了非線性效應產(chǎn)生的原因。
關(guān)鍵詞：財政政策 非線性效應 非凱恩斯效應 私人消費

Non-linear Effects of Fiscal Policy on Private Consumption and E*planations

Abstract: In this paper, a theoretical model is provided for description of e*istence of non-linear effects of fiscal policy in China, then this paper empirically tests non-linear effects of governmental e*penditures and ta*es on private consumption. The results show that effect of fiscal poli
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凱恩斯效應，在有的時期或區(qū)制內(nèi)還具有非凱恩斯效應（non-Keynesian effects），這是對傳統(tǒng)凱恩斯理論的挑戰(zhàn)。
近年來，國外研究財政政策對私人消費的非線性效應的文獻漸漸增多，包括理論和實證兩方面。理論文獻側(cè)重于分析財政政策非線性效應的產(chǎn)生原因（主要是需求方面的原因）。綜觀這些理論文獻，財政政策產(chǎn)生非線性效應的第一個渠道是標準的宏觀經(jīng)濟財富效應。由于赤字降低（擠進效應）和政府債券風險溢價減少直接降低利率，提高個人財富，刺激了私人消費。除此以外，還有兩個渠道可能解釋財政政策的非線性效應：預期通貨膨脹的降低和私人消費對前期政府消費的替代。然而Giavazzi和Pagano(1990)的實證研究表明，這些渠道并不足以解釋過去幾次財政調(diào)整（fiscal consolidations）中私人消費的劇烈變化。于是，學界將影響主體預期變化的因素作為對財政政策非線性效應的解釋，彌補了標準財富效應渠道的不足。其中，Blanchard(1990)認為，扭曲性稅收能導致財政政策產(chǎn)生非線性效應，且稅率越高，經(jīng)濟中的扭曲越大。在模型中，他假設了一個臨界國債水平d*，如果消費者預期到國債余額將達到臨界值d*，穩(wěn)定或降低國債余額的財政調(diào)整就會使經(jīng)濟免入高度扭曲的稅收陷阱，因此消費者預期其永久收入將提高，消費上升。因此，較差財政時期（bad fiscal times）的財政調(diào)整可能是好消息，它提高了私人消費。Feldstein（1982）認為，在其他情況下，稅收政策也會產(chǎn)生非線性效應。比如，假設當前的財政態(tài)勢（fiscal stance）是不可持續(xù)的，如果不作調(diào)整就會擾亂金融部門和實體經(jīng)濟的運行秩序，此時提高稅收降低了國債違約的風險和相關(guān)成本，從而人們因為預期收入的提高而增加現(xiàn)時的消費。在這種情況下，私人部門的反應依賴于對財政狀況好轉(zhuǎn)的信心。如果財政狀況轉(zhuǎn)變的可信性提高了，當前稅收足夠大的變化將轉(zhuǎn)變私人消費反應的方向。Sutherland(1997) 提供了另一個證實預期能引發(fā)財政政策非線性效應的模型。模型假定消費者是有限期界的（見圖1）。像Blanchard(1990)一樣，Sutherland也假設當國債比率超過給定的門限值時，消費者就會期盼財政調(diào)整的發(fā)生。如果國債比率很低時，稅收的上升降低了私人消費，然而當國債比率達到門限值時，稅收的上升可能提高私人消費，這主要是因為稅收上升延遲了到達門限值的時間，使得財政調(diào)整更可能發(fā)生在下一代人身上。








圖1 今天的國債和預期的稅收
Bertola和Drazen(1993) 假設，政府支出遵循帶正漂移項的隨機游走過程。為了滿足預算約束，政府在有的時候不得不相機降低支出。該模型認為這些財政調(diào)整是由政府支出的兩個臨界水平g*和g**引發(fā)的：較低值g*以小于1的概率p*引發(fā)調(diào)整（政府支出縮減到新水平g）。當政府支出超過g*到達g**水平，則肯定引發(fā)財政調(diào)整。在正常財政時期（normal fiscal times），即政府支出水平遠低于g*，政府支出的上升通常會降低私人消費，因為無限期界的消費者準確地預料到當期政府支出上升意味著將來稅收的上升以及自身永久收入的下降。然而消費支出的減少并不能抵消赤字的增加，因為主體明白將來某一時刻政府支出的上升必定會被扭轉(zhuǎn)。因此，財政政策具有微弱的凱恩斯效應。當政府支出達到g*時，削減到g是有可能的，但并不確定。當政府支出達到了臨界值g*時，如果政府支出并未削減，則消費就會離散地下降，因為消費者將調(diào)整其對永久收入的預期（圖2中從A到C），這引起了非線性效應的出現(xiàn)。另一個非線性將出現(xiàn)在第二個臨界值處，既當政府支出接近g**時，主體相信財政調(diào)整不久就要發(fā)生，并預期將來稅收將下降而提高其消費。在這一點進行財政調(diào)整時，消費水平已經(jīng)很高，因此政府支出大量削減而消費不變(圖2中從D到B的情形)，從而在消費行為中再次出現(xiàn)非線性現(xiàn)象。以上所述圖示如下：

圖2 政府支出和私人消費
在實證研究方面，代表性文獻包括：Giavazzi和Pagano(1990)研究了丹麥1983-1986年和愛爾蘭1987-1989年的財政調(diào)整后發(fā)現(xiàn)，在這兩個時期，結(jié)構(gòu)赤字分別下降了9.5%和7.2%，而私人消費卻分別上升了17.7%和14.5，這說明了財政政策對私人消費的效應出現(xiàn)了非線性，由此拉開了財政政策非線性效應實證研究的序幕。Giavazzi和Pagano(1995)通過分析19個OECD國家數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，如果財政緊縮和擴張的幅度很大且持久的話，則財政政策對私人消費會產(chǎn)生非線性影響。這些影響不僅來自于政府消費的變化，在一定程度上也來自于稅收和轉(zhuǎn)移支付的變化。同時，他們指出財政政策的非線性效應是通過，至少部分地通過影響私人部門對未來勞動和資本收入的預期來實現(xiàn)的，而不僅僅是通過實際利率和資產(chǎn)價值的變化。Giavazzi和Pagano(1996)估計了OECD國家的反應函數(shù)以尋求財政政策非線性效應存在的證據(jù)。根據(jù)其研究結(jié)果，基本結(jié)構(gòu)預算余額占潛在GDP比率累計變化在5%以下時，政府消費與私人消費正相關(guān)；當變化在5%以上時，兩者負相關(guān)。Alesina和Ardagna(1998)以OECD國家1960-1994年數(shù)據(jù)為樣本，利用Probit模型檢驗財政政策對私人消費的影響后發(fā)現(xiàn)，財政政策對私人消費確實存在非線性效應，而財政調(diào)整的幅度和結(jié)構(gòu)是影響這一效應的因素。Bas van Aarle和Harry Garretsen(2002) 利用面板數(shù)據(jù)分析方法研究了14個EU國家（1990-1998）財政調(diào)整與私人消費之間的關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，財政調(diào)整的非線性效應存在的證據(jù)有限，主要局限于政府消費方面，而稅收和轉(zhuǎn)移支付方面沒有發(fā)現(xiàn)非線性效應存在的證據(jù)。類似文獻還有Cour, Dubois(1996)、Perroti(1999)、Florian Hoeppner和Katrin(2001)、De Menil(1996)、Hjelm(2002)、Nakazato(2002)、Toshihiro（2005）等。
梳理發(fā)現(xiàn)，已有文獻無論在理論研究方面，還是實證研 ……（未完，全文共18244字，當前僅顯示3281字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：財政政策對私人消費非線性效應及其解釋》）