論文：能源價格管制政策能夠抑制通貨膨脹嗎？

論文：能源價格管制政策能夠抑制通貨膨脹嗎？
——能源價格與通貨膨脹率月度數(shù)據(jù)的協(xié)整分析（1999-2008）

摘要：本文利用均衡修正模型，對1999-2008年同基比能源價格（煤電油價格指數(shù)）的上漲率與通貨膨脹（PPI、CPI）的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析，并得到能源價格上漲會在較長時間內(nèi)對生產(chǎn)者價格指數(shù)產(chǎn)生影響，但對消費(fèi)者價格指數(shù)影響并不明顯的結(jié)論。本文進(jìn)而對成品油、電力等能源價格管制政策做出評價，認(rèn)為能源價格市場化是必然的趨勢，并綜合通貨膨脹政策目標(biāo)和國際市場價格走勢認(rèn)為，下半年是逐步實(shí)現(xiàn)能源價格市場化的有利時機(jī)。
關(guān)鍵詞：通貨膨脹 能源價格 協(xié)整分析

Can energy’s price control policy suppress the high inflation rate?
——An co-integration analysis of the energy price and inflation monthly data(1999-2008)
Abstract: By using error correction model, this paper investigates the relationship of co-integration between the price increase rate of the energy(Coal, Oil& Electricity) and infla
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導(dǎo)至CPI，進(jìn)而導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行價格水平的上升。這個假設(shè)的邏輯非常清晰，即二次能源作為工業(yè)生產(chǎn)中重要的投入品之一，它的價格上漲勢必會導(dǎo)致生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）的上漲，而根據(jù)價格傳導(dǎo)規(guī)律，PPI對CPI具有一定的影響，生產(chǎn)領(lǐng)域的價格波動通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散，最終會體現(xiàn)為消費(fèi)品的價格（CPI）上漲。
但是這種能源價格的變動是否會顯著地通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至PPI，進(jìn)而傳導(dǎo)至CPI？如果答案是肯定的，這種傳導(dǎo)的彈性有多大，是否存在時滯？這都需要進(jìn)一步的進(jìn)行定量分析。本文運(yùn)用協(xié)整理論，就這些問題進(jìn)行定量分析，并試圖給出解決基于定量分析基礎(chǔ)上的政策建議。
二、文獻(xiàn)綜述
現(xiàn)有文獻(xiàn)中，對于各類原材料等價格上漲與通貨膨脹關(guān)系的定量研究，比較多的是關(guān)注與糧價上漲對通貨膨脹的貢獻(xiàn)度，這類文獻(xiàn)認(rèn)為糧價作為“百價之王”，糧價的上漲會引起相關(guān)產(chǎn)品價格、勞務(wù)工資的上升，繼而引起物價的全面上升，導(dǎo)致通貨膨脹。而對于能源價格上漲的影響，多見于證券行業(yè)和學(xué)者的研究報告中，但這些分析報告都僅限于邏輯推導(dǎo)，并沒有對此方向展開進(jìn)行定量分析，因此對此問題的認(rèn)識還存在一定的分歧。
北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心的宋國青（2008）認(rèn)為，CPI的居高不下源于國內(nèi)成品油的價格調(diào)整；國金證券的楊帆（2008）認(rèn)為，由于原油和原材料價格的上漲，PPI高漲的壓力日益明顯，并通過一定的渠道傳導(dǎo)至CPI，即使在緊縮基調(diào)的貨幣政策下，未來CPI回落的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)定。另一方面，PPI的高漲會使得中下游企業(yè)的利潤收到負(fù)面影響，尤其是受到價格管制的石化和電力企業(yè)虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大，這將降低PPI的上漲向CPI傳導(dǎo)的力度。但是廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心的林伯強(qiáng)（2008）認(rèn)為，石油在我國一次能源消費(fèi)中僅占約20%，同時燃油等資源類商品在CPI中所占權(quán)重很小，所以石油及成品油的價格上漲對CPI的影響可能沒有想象中重要。
需要說明的是，上面所論及的通貨膨脹涉及PPI和CPI兩個統(tǒng)計指標(biāo)，對于能源價格的上漲是否影響PPI，學(xué)者普遍持肯定意見，但是對于這種上漲在多大程度上影響PPI的上漲，進(jìn)而傳導(dǎo)至CPI，學(xué)者們的意見并不統(tǒng)一。如海通證券的研究報告（2008）中就明確提出“PPI對CPI傳導(dǎo)作用有限”的觀點(diǎn)，但是國金證券（2008）則認(rèn)為PPI的上漲具有輸入性和外生性，并預(yù)計“未來數(shù)月將出現(xiàn)PPI可能持續(xù)上漲并高于CPI的格局，PPI向CPI傳導(dǎo)的風(fēng)險有所加大�！�
在研究方法上，學(xué)者多采用協(xié)整分析的方法分析糧價上漲對CPI的影響，如盧鋒、彭凱翔.中國糧價與通貨膨脹關(guān)系（1987-1999），敬艷輝、王曉輝（2006）我國糧價與通貨膨脹關(guān)系的協(xié)整分析－基于2001-2005年數(shù)據(jù)資料的實(shí)證研究；也有采用投入產(chǎn)出表分析方法，如李惠民（2005）農(nóng)產(chǎn)品價格波動與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證研究。而對于能源價格對通貨膨脹的影響度分析，則鮮有詳細(xì)的定量分析，究其原因是能源問題是近年來才逐漸凸顯的重要國際民生問題，以及電力和成品油價格受發(fā)改委政策的管制而不能充分地調(diào)整，因此不易采集選取數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。
三、數(shù)據(jù)來源與初步分析
(一)數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)說明
對于分析的模型，為了定量分析能源價格的變動對通貨膨脹水平的影響，本文仿效盧鋒、彭凱翔（2002）的方法，采用均衡修正模型，首先檢驗(yàn)變量是否能夠確認(rèn)單位根，如果答案是肯定的，再進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，如果協(xié)整關(guān)系同樣存在，則可利用均衡修正模型進(jìn)行分析。
對于本文的數(shù)據(jù)來源，由于我國二次能源價格受發(fā)改委條令的限制，而實(shí)行與成本聯(lián)動的價格浮動，實(shí)現(xiàn)石化、電力企業(yè)的盈虧平衡并不是調(diào)控部門的單一調(diào)控目標(biāo)，通過對二次能源價格上漲的限制來控制來自生產(chǎn)領(lǐng)域的通貨膨脹壓力，也是宏觀調(diào)控部門的重要調(diào)控目標(biāo)之一。因此直接選取電力價格或成品油價格作為研究變量，并不是最佳選擇。
具體而言，成品油的價格在2006年和2007年分別有兩次調(diào)整，而今年以來僅有一次調(diào)整，在一個相對較短的時期內(nèi)，成品油的價格是沒有變動的，價格的失衡主要表現(xiàn)在石化企業(yè)的虧損和油荒的現(xiàn)象中。電力部門也存在這同樣的問題。而對于煤炭行業(yè)，遵循煤電價格聯(lián)動的相關(guān)規(guī)定，煤炭價格的市場化程度是煤電油三者中最高的一種，發(fā)改委僅僅干預(yù)煤炭出礦價格，而市場中自行交易的煤炭價格則沒有也不可能管得住。所以研究領(lǐng)域和投資領(lǐng)域普遍將秦皇島煤炭價格作為煤炭價格的主要指標(biāo)。
因此，為了全面反應(yīng)本為所研究的二次能源價格變動對通貨膨脹水平的影響，筆者尋找和分析現(xiàn)有的各類數(shù)據(jù)，試圖選取最為合適的變量。歷年統(tǒng)計年鑒中的價格指數(shù)部分有“燃料、動力類購進(jìn)價格指數(shù)”項目，但是考慮到工業(yè)部門生產(chǎn)中存在著其他類型的動力來源，以及本項目沒有給出具體的燃料統(tǒng)計口徑，因此沒有納入考慮范圍。
本文選取的數(shù)據(jù)采用自中國人民銀行網(wǎng)站的歷年企業(yè)商品價格指數(shù)，并選取其中的煤電油價格指數(shù)（Coal, Oil& Electricity）的月度數(shù)據(jù)作為二次能源價格指數(shù)。并且通過轉(zhuǎn)換，將原有的同比數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為以1999年1月為基數(shù)的定基比數(shù)據(jù)。最終得到115個樣板點(diǎn)。
而對于通貨膨脹水平，本文選取來自wind數(shù)據(jù)庫中的月度消費(fèi)和零售價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)品出廠價格指數(shù)（ ……（未完，全文共11650字，當(dāng)前僅顯示2771字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：能源價格管制政策能夠抑制通貨膨脹嗎？》）